10檔權值股 陪法人歡喜跨年

台股2012年封關日順利收紅，熱情上漲51.09點至7699.5點位置。群益投信投資長吳文同分析指出，台股封關日以上漲作收，但封關前一周由於外資放假，台股成交量能降溫，五日均量下滑至608億元，不過根據統計，過去10年只要封關前一周台股日均量降至650億元以下，後一年上漲機率達100%，不失為布局好時點。
台新2000高科技基金經理人李穗佳也說，隨著外資進入長假、法人及集團作帳邁入尾聲，12月以來，大盤呈現先漲後跌走勢，不過，指數在回測至7500點附近之後，修正幅度大致已達11月21日低點7062反彈以來的滿足點，配合籌碼面仍有利軋空，以及產業面下游的庫存水位不高，有助於企業業績成長動能，推估台股短線暫無大幅度回檔的風險，建議績優股可續抱。

統計則發現，近一周以來，台積電(2330)、日月光(2311)、富邦金(2881)、中鋼(2002)、元大金(2885)、旺宏(2337)、台新金(2887)、國泰金(2882)、華南金(2880)及台化(1326)等10檔大型股，獲三大法人合計買超逾1萬張之上，其中台積電以2.8萬張之上位居法人封關作帳第一名。吳文同指出，近期法人加碼的個股，除聚焦金融股外，電子、傳產龍頭也都是布局重點。

前10檔法人青睞個股中，就有5檔是金融股。吳文同認為，雖然原本預期年底舉行的金銀會出現延期，但2012年底，出現富邦金控斥資64.5億人民幣入主中國大陸華一銀行的利多激勵，參股陸銀議題拉動金融股激情走揚。後續還有貨幣清算題材可供觀察，初期雖僅作存放款、貿易結算，額度要等中國核准，但仍具有題材面利多。

至於基本業務相關部分，吳文同說，由於年底是銀行提存準備高峰，但明年預期也沒有大企業會出現問題，目前來看信用成本較低，風險不大，未來景氣動向估計仍可隨著經濟成長向上，留意兩岸開放進度再行布局。

CES大秀 13檔智慧TV有看頭

全球前三大電腦展之一的美國消費性電子展（CES），將於元月8日開展，吸引全球科技界目光。法人表示，智慧電視及超高畫質的大型電視將是CES的重要亮點，帶動智慧電視族群也將「大」有看頭。

包括鴻海、台積電、友達、大立光、聯詠、玉晶光、奇美電、嘉彰、F-臻鼎、奇美材、中光電、頎邦、瑞儀等13檔智慧電視相關供應鏈個股，預料將因智慧電視滲透率日增而受惠。

2013年CES將在元月8日到11日於美國拉斯維加斯進行，報名參展家數仍維持3,000多家，由於新興市場智慧型手機需求興起，平板產品等行動終端的接受度提升，雲端服務應用面也隨著網路服務而增加，再加上汽車電子、智慧電視與智慧家庭（Smart Home）的網路應用，因此2013 CES展主題眾多。

法人認為，就台股題材面來說，智慧型手機、平板電腦概念股多已明顯反應，相對來說智慧電視題材還有發酵空間。

群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，由於CES即將登場，針對受矚目的電視產品，投資人可留意受到大尺寸電視降價搶市的帶動，整體電視市場後市不看淡。

陳煌仁表示，在60吋電視低價搶進後，市場已經確定大尺寸趨勢成形，估計明年55吋以上電視在市場的滲透率，將由今年的5%提升到15到20%，而使用的面板愈大，對面板、面板驅動IC、封裝及零組件業者都是利多。

CES展中可能推出的4000X2000高解析度電視也將是重點，估計在明年第2季推出後，全年滲透率可達5%至10%。觀察電視市場，電視面板尺寸的放大及解析度增加，3D、體感操控等都是新的發展方向。

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸也認為，低價大尺寸面板、高解析度面板題材持續，加上品牌大廠將在CES展中展出新一代產品，已明顯獲利的周邊廠商如IC設計、封測、材料供應商、背光模組業者，將成為焦點。

春節5夯貨 帶旺類股

電子股近期走勢不振、占台股比重下滑，部分法人看好在春節期間可熱賣的5大消費性電子產品，在28日封關日時，法人提早展開布局，包括日月光、旺宏等動作，可作為蛇年投資的參考。

耶誕節已過，農曆春節將屆，3C產業銷售實績勢必是投資市場觀察重點，已有外資點名這段期間熱賣的5大消費性電子產品，依序包括蘋果iPad mini、三星Galaxy Note 2、蘋果iPhone 5、60吋電視及任天堂Wii U，蘋果就占兩項。

國內關供應鏈廠多半吃到蘋果、任天堂及大尺寸電視，相較之下三星Galaxy Note 2受惠相對明顯有限，僅有閎暉、創意、凌耀、介面及洋華等公司屬於三星受惠股。

三星Galaxy Note 2全球大賣，公司也預期整體智慧型手機明年出貨量年增75%、達3.5億支，使得近期蘋果iPhone 5出貨引起外資多空爭議，iPad mini也有負面資訊，相關台系供應鏈更成為賣超標的，最具代表性的鴻海家族如鴻海、奇美電、鴻準、F-臻鼎，過去一周遭法人賣超。

外資上周因耶誕假期，賣壓漸減，封關日已見法人零星布局，當天買超逾200張蘋果相關供應鏈個股，包括日月光、勝華、穩懋、和碩、台達電、國巨、中光電、正崴及欣興。

蘋果iPad帶頭採用0201晶片電阻，國巨月產能最大，相對受惠；中光電除有友達、樂金顯示器（LGD）的iPad mini背光模組供應鏈，也獲鴻海60吋電視訂單。

值得注意的是，法人在封關日及過去一周買超旺宏，數量都僅次於日月光，排在第2，在於旺宏是Wii U關鍵晶片供應商。法人認為，在耶誕節期間相關產品熱賣及春節補貨需求，這些廠商在1月公布近期的營收，相對傳統淡季仍有亮點。

16檔開運 三大外資喊進

2012年台股封關收紅，展望2013年，外資圈多半樂觀看待台股前景，包括野村、花旗、高盛等三大外資券商，多預期台股指數將漲過8,000點大關，台積電等16檔潛力股喜迎春。

對2012年底台股目標指數預測最為接近的花旗台灣區研究部主管谷月涵認為，2013年台股上看8,200點，最看好顯示器與生技產業。

高盛證券亞太策略分析師劉勁津則預期台股2013年高點為8,000點，選股方向偏好獲利成長股、研發創新股、中概受惠股等三大領域。其中科技產業由於獲利循環轉趨向上，因此將科技產業整體評級向上提升至「優於大盤」，尤以具研發創新能力的公司成為長線首選。

野村證券台股研究部主管王嘉樞認為，2013年台股指數上看8,400點，建議投資人採取「偏好科技上游而非下游」、「智慧機優於筆電」、「零組件廠勝於組裝廠」、「金融業優先挑選銀行股」等四大選股邏輯。

14檔雙智慧概念股展翅

全球最大消費性電子展CES展即將在2013年元月8日登場，智慧電視及手機相關零組件，外加雲端設備結合4G無線傳輸的「雙智慧」概念族群可望出線，配合年終封關周法人買超、周KD呈多頭走勢的日月光（2311）、旺宏（2337）、嘉彰（4942）等14檔個股，可望成為多頭領軍指標。

　本次CES展結合無線技術、雲端應用將是展覽主軸，搭配智慧型手持式產品及電視紛紛亮相，再加上蘋果iTV明年可望問世，相關半導體、電視及手機零組件及4G題材族群備受看好。特別是CES受惠新興市場智慧手機需求興起、平板產品等行動終端接受度提升，雲端服務應用面也隨著網路服務而增加，加上汽車電子、智慧電視與智能家庭（Smart Home）的網路應用，本次展覽，可望成為今年電子業新趨勢。

　其中，在4核心、28奈米製程及記憶體要求提高下，半導體周邊個股包括日月光、旺宏、京元電、盟立、矽格、台星科；智慧電視概念的嘉彰；4G相關題材的先豐、聯鈞、華星光；智慧型手機概念股的位速、台虹、宏達電及美律等，可望成2013年「雙智慧」題材加持族群。

　台新中國通基金經理人沈建宏說，CES展一向是當年度消費電子趨勢風向球，這次CES展，預計重點將是：一、新的遊戲機：微軟將推出新一代XBOX與體感遊戲機KINECT；二、新智慧手機：三星S4等新機亮相；三、電視，大尺寸，高解析（4k/2k解析度）與連網電視。此外2月西班牙巴塞隆納將有全球最大手機盛會MWC展（Mobile World Congress），會有更多新智慧手機推出，將延續智慧手機熱度。

　元大寶來高科技基金經理人高豪志表示，CES展推測電智能電視主要亮點將在於解析度提升及尺寸放大，可望刺激需求，在產能方面，因大電視消耗面板廠產能超過6成，可望去化面板廠產能利用率，在解析度上，4K2K超高解析度規格要求提高，將使得驅動IC顆數必需增加，因此2013年此趨勢將可帶動台灣驅動IC及相關封測產業成長動能。

　沈建宏指出，整體而言，因消費電子產品生命周期縮短，加上智慧手機、平板電腦、大尺寸電視仍熱銷，因此這次CES展推出相關產品，仍將引起市場關注。

2013第1季得為上市認購(售) 權證(含牛熊證)之標的證券

2013第1季得為上市認購(售) 權證(含牛熊證)之標的證券

2013第1季國內得為上櫃認購(售)權證標的名單

2013第1季國內得為上櫃認購(售)權證標的名單

11檔神龍擺尾 續喊衝

2012年台股年尾走揚，11、12月連續兩個月上漲，其中，勝華（2384）、晶電（2448）、嘉彰（4942）等11檔強勢股，12月漲幅超過15%，有如神龍擺尾。

根據CMoney統計，12月股價漲幅逾15%的個股共有47檔，若進一步搭配12月三大法人逢低加碼逾百張，且股價在10元以上，只剩下勝華、英格爾、安可、嘉彰等11檔。

台新投顧經理黃文清表示，這11檔神龍擺尾股共通性皆為股價跌深，不過隨著營運最壞時期已過，且股價淨值偏低下，股價紛紛在12月動了起來。

根據統計，2002年來，台股開紅盤機率高達73%，在各國央行持續寬鬆貨幣政策，且元月向來有資金行情下，這些跌深反彈股，有機會在2013年續揚。

國泰證期顧問處協理簡伯儀進一步指出，從過去經驗來看，一旦元月行情啟動，都會有連續性，而此波行情是從2011年開始，目前才連2年，預期2013年元月行情連莊機率大。

況且台股周KD與月KD走勢偏多，在元月效應可期下，股價跌深，且產業趨勢偏多不變的族群有機會勝出，如大尺寸電視供應鏈、生技醫療與觸控族群等。

群益創新科技基金經理人陳煌仁分析，從近期強勢股來看，多集中在面板及節能概念股，原因包括大尺寸液晶電視熱賣，供應鏈如大尺寸面板、面板驅動IC、封裝等相關零組件，業績都受到帶動，也成為資金追捧標的，由於大尺寸電視價格下降，推升市場接受度，加上滲透率持續攀升，預期將成為消費性電子產品中的焦點之一。

15檔封關法人搶 領漲

台股再度重回所有均線之上，技術面日KD、5日RSI及MACD也在修正告段落後轉由多方主導，外資仍維持買超態勢，投信調節力道也明顯趨緩，顯示盤面仍有利多方，預期台股仍有機會在新年開盤後走自己的路並進一步走高，專家建議，包括中鋼、富邦金、國泰金、東元等15檔強勢多頭法人封關佈局股，新春開紅盤可望強勢攻堅。

　國泰證期顧問處協理簡伯儀說，以目前股價仍位於呈現多頭格局的5日、10日、20日及60日短中期均線之上，維持強勢表現，且技術面9周KD仍是交叉向上，維持多方訊號，再加台股從近期高點7,757回檔整理近兩周來，而三大法人合計仍站在買方加碼押寶或回補，具籌碼面優勢者為條件作篩選，共選出15檔個股，預期所選個股在短中期均線架構及技術面維持偏多，且具籌碼面優勢下，在新年開盤後，股價將有表現空間。

　國泰證期顧問處分析師陳柏州說，所選這15檔個股當中，其中盤價漲勢有望的中鋼、入主大陸華一銀，佈局大陸更完整的富邦、受惠SM走強台化及東元、南亞、台塑、裕隆、嘉彰、台玻、晶電與華固等，在大盤本周呈量縮反彈2.11％，漲幅並不算小下，卻均有優於台股強勢表現，顯然市場資金已有趁機提前佈局卡位味道，其中沖壓廠嘉彰單周漲幅更是高達14％以上，漲勢驚人；此外，台化、南亞及晶電，其9周KDK值均在70以下，也無過熱疑慮，預期中期技術面仍可提供不錯續漲力道。

　簡伯儀說，若就近兩周三大法人買超張數來看，除裕隆、嘉彰、台玻、晶電及華固張數不足萬張，相對較少外，其餘個股則都是有顯著買盤進駐，預期下周新年開盤之際，在技術面與籌碼面優勢兼具加持下，其股價仍有機會維持強者恆強表現。

　陳柏州說，至於像國泰金、文曄、台虹及先豐等，雖然本周股價表現相對較為弱勢，但就技術面來看，普遍也是維持多方格局，尚無明顯過熱修正疑慮，就法人籌碼面表現來看，亦無面臨調節賣壓情況，整體來說，也都對其後續多方攻勢有利，建議也是可擇機逢低介入相關個股。

　簡伯儀說，在大盤轉趨高檔震盪之際，所選該15檔個股，預期股價在下周新年開盤後仍會有不俗表現，是投資人可多留意的標的。

18檔新年大發股 迎財神

台股101年漂亮封關，本報特請八大投資專家推薦102年看好大發的飆股，包括台積電、日月光、台化、位速、F-中租等18檔，法人本周搶先卡位買超，檔檔利多十足，下周三台股開紅盤，預料將領頭衝鋒。

　台股送舊迎新，本報特請台新投顧董事長吳火生、保德信投信投資長余睿明、禮正投顧總經理毛仁傑、國票投顧總經理王博文、犇亞證券副總王兆立、富邦投顧總經理蕭乾祥、MA資產公司總經理陳冠融、新光投信投顧事業部協理謝學雲等8大專家精選新年看好族群，是投資人新春大賺紅包錢最佳參考指標。

　其中，專家看好下周外資買盤歸隊，將回補台積電、日月光、台化等權值股，法人本周買超上萬張，而中國內需收成股因陸股甫從長線谷底翻揚，加上農曆年在2月，1、2月都是過年前消費旺季，F-中租等會是長多效應。

　余睿明說，近年智慧型手機及平板電腦養成消費者使用觸控習慣，觸控商機更為盛行值得關注。陳冠融看好觸控面板與智慧型手機等族群，如位速、禾瑞亞等值得關注，兩岸農曆春節期間消費商機，在業績與題材助陣下，股價亦可望有所表現。

　王博文表示，在網通股受惠4G LTE成長趨勢下，華星光等相關個股後續營運表現值得期待。另外，在中國大陸光纖布局政策下，光通訊元件廠表現值得持續留意。中國扶持內需政策會日益明確，具中概內需相關個股表現值得留意；而農曆年拉貨及採購潮，有利智慧手機、電視相關概念股及中國內需族群。

　王兆立表示，金融股受惠於兩岸貨幣清算機制的雙邊對口形成後，國內外匯指定銀行（DBU）將在明年農曆年節前，正式開辦人民幣業務；市場預期，包括跨境貿易結算、存款、匯兌、匯款及企業放款等五類業務，可望優先啟動，個股則看好富邦金、台新金等。

　謝學雲也看好政策作多的金融股；另外看好中概股受惠大陸股市反彈，評價可望提升，且大陸財富增長及長假效應有助業績題材；此外景氣即將落底調整完成半導體個股；以及全球景氣落底股價回升的循環性類股等。

大型電子軋空 細火慢燉

台股12月一直在7,600點上下盤旋，遲遲未出現續攻或下跌行情，市場開始傳出軋空行情恐落空的雜音。但華南永昌證自營部經理方慕孺說，軋空需要調件配合，「不是不軋，時候未到」。

市場之所以冒出對軋空行情的擔憂，理由來自融資券餘額近期出現微妙變化，融資餘額悄悄爬上1,800億元大關，融券張數則略有回補，微降至84萬張左右，導致市場開始傳出軋空行情提早告終的雜音。

方慕孺說，待農曆年過後，就準備邁入股東會旺季，而融券將於股東會前1、2個月強制回補，融券勢必想找低點回補，屆時只要市場氣氛良好，或是大股東積極拉抬，就有很大的機會令空單愈補、價格愈高。

因此，預期農曆年前大盤將維持盤堅緩步向上格局，農曆年後，則會出現較大變化。

另外，也有分析師指出，對多方而言，現在要斷定軋空行情結束還言之過早，理由就在於部分中大型電子股12月以來融券續增、融資續減，包括晶電、宏達電、日月光等，同時，這些個股多半在12月漲幅亮麗，顯示股價上攻、空單打死不退的情況仍舊存在。

以宏達電為例，新機王「蝴蝶機」市場銷售反應不錯，推升昨（27）日股價強漲16.5元，來到第4季以來最高的296元。

股價經過數月的震盪下修後創出波段高點，然本月以來融資大減3千多張，融券餘額卻增1,350張，可見有部分資金愈看宏達電上漲，就愈想要空它。

分析師指出，宏達電向來是法人資金偏好的標的，股價與法人多空態度有極高相關性，如果資金集中力道不減，股價動能就不容易消失，一般投資人應中性看待，不要隨意放空。

QE熱錢湧入 台股低本益比股看俏股

美國明年1月將實施QE4（第4輪量化寬鬆政策），加上台灣M1B年增率連3個月續揚，股市資金動能不虞匱乏。部分熱錢近期有逐漸鎖定低本益且每年可穩定配息的傳產股、金融股跡象。

中信證投顧部經理湯振麒表示，統計2000年以來至今，當M1B年增率轉折向上且數據為正，資金動能效益將在台股後1季、後半年及後1年顯現，同時也間接反映經濟復甦，貨幣需求將隨之增加。

法人認為，熱錢太多湧入台股，台股季線即將走平翻揚，明年行情不看淡，觀察近期法人鎖定布局標的，有轉向非電子股跡象，尤其每年獲利穩定的傳產股、金融股逐漸獲得法人愛戴。

湯振麒表示，電子產品如iPhone 5，有銷售情況好壞的不同雜音，部分熱錢因此從電子股轉向鎖定低本益比的個股布局，如台泥、華夏、東元、東鋼、中華、大榮、國泰金、福興等，在法人買超下，技術線型已呈現正向發展。

宏達電股價展翅 類股齊飛

宏達電（2498）蝴蝶機熱賣，帶動股價展翅飛揚，宏達電昨（27）日上漲16.5元，成交值占整體成交金額的13.3%，同時帶動相關手機概念股跟著鈴聲響。

宏達電11月底與日本KDDI合作推出蝴蝶機，根據統計，在KDDI的12月10日到16日的排行榜中居冠，在日本整體市場則是擠進前10名，居第6名；台灣也賣到供不應求。

蝴蝶機翩然起飛，也帶動股價跟著展翅，宏達電昨天收在296元，補足了10月9日的跳空缺口，成交量3.1萬張，是自12 月7日以來的大量。


分析師表示，台股昨天成交量701億元，大盤成交量未明顯放大，宏達電能突破橫盤整理，股價衝高，後續應仍有行情可期。宏達電昨天成交額達93.09億元，為本月以來最高，占大盤成交值達13.3%，也是昨天領軍大盤上攻的主要功臣。

宏達電上漲，相關手機供應鏈也跟著價量齊揚，包括位速、可成、毅嘉、美律等個股，昨天股價全都上揚。

法人指出，宏達電產能目前滿載，並加速蝴蝶機的出貨，因宏達電將在世界通訊大會（MWC）展出新機M7，預估在3月出貨，在蝴蝶機開出好彩頭後，預料明年元月將持續出貨高峰，緊跟著為新機備料，對供應鏈來說，屬利多消息。

由於非蘋陣營不畏iPhone5推出，也積極推出新機正面迎擊，除宏達電的蝴蝶機，鴻海（2317）為夏普代工的5吋手機，強打超高解析度，也在日本相當熱賣，都讓非蘋陣營士氣大振。

相關供應商對明年新機訂單充滿期待，尤其M7推出是蘋果與三星都未推新機的「空窗期」，因此看好新機推出後的表現。

華南投顧訪談報告(101/12)-世禾(3551)

世禾訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-世鎧(2063)

世鎧訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-仁寶(2324)

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華南投顧訪談報告(101/12)-全新(2455)

全新訪談報告

韓元升值受惠股一覽

南韓執政黨總統候選人朴槿惠前天勝選，法人表示，除韓股後市看好外，也將確立韓元升值趨勢，有利台灣出口產業接單競爭力，進一步挹注台積電（2330）、友達（2409）、宏達電（2498）等韓元升值受惠股上漲動能。

南韓首位女總統誕生，昨天KOSPI指數開盤走高，終場上漲6.41點，漲幅0.32%，以1999.5點作收，創近3個月來新高，今天可望挑戰2000點整數關卡；韓元匯市雖貶，但12月以來也升值約0.75%，相較台幣升值幅度來得大。

元大寶來多福基金經理人陳智偉說，韓元升值將對外銷出口產業接單狀況有利，預料台灣的面板、半導體及光電零組件族群可望受惠。

台新投顧研究部經理黃文清表示，台韓面板競爭以三星（Samsung ）、樂金（LG）以及「面板雙虎」奇美電（3481）、友達為主；韓系晶圓代工廠三星與台積電在爭取蘋果訂單上，更是競爭激烈。

同時，三星在手機、筆電等消費性電子產品，對台灣「雙A」品牌廠華碩（2357）、宏碁（2353）及手機大廠宏達電也造成極大威脅。

韓國浦相鋼鐵與台灣的中鋼（2002）也是競爭對手；韓國湖南石化也和台塑四寶相互競爭，法人說，這一波韓元升值趨勢，可望為台灣出口產業帶來新的競爭契機。

摩根JF新興科技基金經理人龔真樺表示，韓元升值相對造就台灣出口產業競爭力，DRAM、面板、鋼鐵、造船等動能可期。

15檔產業旺季、線型多頭、投信布局股

台股本周即將封關，法人指出，統一（1216）、裕隆（2201）等15檔具產業旺季、目前線型多頭，及投信布局庫存量高的「3旺概念」兩岸內需股，有機會成為帶動明年第1季「春節行情」的多頭指標。

福邦綜合證券研究部經理陳唯泰指出，台股本波在大型權值股領漲後，接下來外資開始放長假，大盤陷入高檔回檔整理，預期本周封關周將維持震盪整理格局，明年第1季則以類股輪動行情為主。

他認為，具有大陸、台灣農曆春節「雙春節概念」的兩岸內需股，有機會成為明年第1季台股類股輪動行情中的主流。概念股包括家電、百貨通路、汽車、航空、食品、原物料等族群。

康和綜合證券研究部協理孫豪志表示，中國大力提振內需市場，將加大固定投資力道；加上明年2月為兩岸農曆春節，投資人可側重第1季內需旺季的「兩岸內需概念股」。

陳唯泰表示，若找出具有第1季產業旺季、均線多頭排列、投信法人庫存量高的「3旺」概念股，在明年第1季的類股輪動行情中較容易脫穎而出。法人根據「3旺」選股原則，篩選友達、奇美電、瑞智、東元、益航、統一超、潤泰新、和泰車、裕隆、復航、台塑、台化、統一、佳格、新麥等15檔指標股。

12檔台股紅包行情潛力股一覽

即將進入2013年，國內投信台股經理人指出，從經濟基本面、籌碼面、政策面、企業獲利面等角度來評估，整體大環境仍有利台股。投資人可以從金融、資產、生技與網通等類股著手，為自己賺個紅包過好年。

美國財政懸崖談判不成，美股下挫，連帶台股也受波及。不過，台股周五（21日）雖然收黑，但周六單獨開市卻已止跌回穩，經理人認為，只要美股仍維持在高檔，2012年股價落後的台股可望出現補漲行情，投資人不妨留意。

合庫巴黎投信投資長、 暨合庫巴黎台灣領航基金經理人陳人麒表示，隨著中國及美國的景氣復甦，2013年台股企業整體獲利可望重回上升軌道，目前市場對於2013年的企業獲利成長預估為26%，加上近期政府政策積極作多，預料振興經濟措施將陸續推出，投資人對2013年台股應偏多看待。

中國經濟將觸底回升，中國股市可望築底反彈，也有利於台股。

惠理康和投信投資長唐雲益指出，A股本益比約9倍，遠低於歷史平均值24倍。即使是H股，也都還便宜。

唐雲益看好台股4大類股的投資機會，即金融、資產、生技及網通股。金融股是兩岸交流的重點產業，尤其是人民幣業務與兩岸參股題材，對部分金融股是利多。在資產類股中，桃園城題材值得留意，尤其大型壽險與營建業者已經開始布局。

至於生技股，更是今年的大黑馬，股價一直有不錯的表現。唐雲益說，明年初兩岸要召開生技會議，會各推出2家樣板企業，這也是有力的題材。網通類股則與4G密切相關，尤其部分個股股價低迷已久，可望有反彈行情。此外，台灣的IC設計類股也很有競爭力。

陳人麒指出，2013年上半年傳產類股較有表現機會，電子股中，生醫、上游半導體。此外，航空類股、金融股等則可望受惠油價走低及旅遊旺季，也值得留意。

不過施羅德投信副總經理陳同力認為，外資12月休假後，元月可能有買盤，但整體來看，基本面才是長線重點，台灣產業未來必須進行結構式的改革，以提升競爭力，否則對股市可能不會帶來太大的利多。

華南投顧訪談報告(101/12)-緯創(3231)

緯創訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-旺宏(2337)

旺宏訪談報告

14檔「內」力強 封關猛將

外資開始休耶誕假期、買賣動態趨緩，中橡、台積電、佳格等上市櫃14檔個股，吸引投信與自營商兩大本土資金攜手進駐，這些「內資概念」的強勢族群，已躍居為台股控盤主力部隊，將為多頭走勢增添柴火。

外資基金經理人進入休假高峰，外資近3個交易日來，天天減碼台股、累計賣超97.9億元；投信、自營商等本土法人，因年底作帳，買賣動態相對受到矚目。

根據統計，1周以來，投信與自營商齊步買超、且股價抗跌強勢的「內資概念」族群，集中在晶圓代工、LED、生技、化纖、食品、橡膠等產業，兩大本土法人合計買超中橡4,068張最多。

本波強勢指標台積電一度來到99.4元，在外資調節下回檔，但因本土買盤護持，台積電昨（22）日回升至95.7元；法人表示，由於董事長張忠謀已喊出明年營收、資本支出與研發支出「三高」利多，股價回檔空間有限。

生技族群因醣聯、台微體2檔百元以上的高價新藥股陸續掛牌，受到比價效應，神隆與東洋雙雙成為本土法人的資金避風港。

東洋本季進入旺季，加上癌藥針劑廠預計年底可投產，年產能可達80萬劑，明年增加攀升到100萬劑，第4季和明年營運樂觀。

合庫巴黎投信投資長陳人麒表示，每年12月是所謂的外資過年期間，在台股創新高後的整理格局下，外資並無大舉買超之意，這時投資人則可反向注意本土法人進場加碼的族群。

17檔紅包股 大發利市

二代健保補充保費引爆企業陸續避稅，提前在今年底趕發年終獎金，「紅包行情」提前到12月底啟動，搭配大陸擴大內需成長列車，包括統一超（2912）、晶華（2707）等17檔個股挾業績利多，在低量行情中獲法人青睞，成為最佳紅包概念股。

　龍年將近尾聲，金蛇年即將到來。過往農曆新年前，受惠於年節假期與消費需求，包括觀光、百貨、3C、食品、通路、紡織等內需族群也可望沾光，成為紅包行情的熱門股。

　儘管紅包行情還在隱隱發酵中，但卻已有不少紅包行情股獲法人青睞，在這波走跌行中悄悄布局，支撐相關個股股價走出抗跌行情，自12月13日大盤見高拉回以來，走勢持續戰勝大盤，搭配法人周買超，周KD呈多頭排列的族群，共挑出17檔紅包行情股，其中最大宗為紡織股，包括南紡、力鵬、力麗、新纖、宏益、儒鴻、福懋、遠東新等；食品則有二檔入列，包括佳格、聯華；至於娛樂部分則有劍湖山、六福、復興航及晶華；通路股則有統一超、潤泰新及貿易百貨類的農林入列。

　摩根JF台灣基金經理人顏榮宏指出，事實上紅包行情不單是想像題材，就股價的表現言之，確實有實際的挹注，以近10年元月份表現言之，觀光、百貨類股平均漲幅達2.88％、0.49％，明顯優於電子股與大盤，紅包題材不言可喻。

　顏榮宏強調，雖然景氣不佳，今年年終獎金經統計只有1.11個月，較去年度發放的年終獎金少了0.14個月，已創下近三年新低，不過由於2013年經濟展望轉佳，有助於消費意願的提升，再加上元旦有4天連假、且農曆新年連假長達9天，也大幅提高民眾在台與出國旅遊意願。

　如果再配合美國免簽、日圓貶值，以及中、日釣島爭議造成的觀光轉單效應，法人看好將嘉惠航空、旅行社、飯店等相關觀光股獲利面走揚，連帶的百貨業者也可望跟進發觀光財。此外，買件新衣好過年，也是中國人傳統的習俗，抗寒冬概念的電暖器、除濕機、發熱衣買氣很樂觀。

　施羅德投信投資長陳朝燈除了看好大電視、手機的銷售，也推估汽車股可望受惠於油價走跌與買氣回升；此外，今年拜假期天數較長，國人出國意願提高，航空類股也可望受惠，成為神龍擺尾、金蛇將至的紅包概念股的要角。

「3T」概念股的題材與近況

2012年進入尾聲，筆電（NB）產業歷經慘澹的1年，隨著時間即將進入2013年，法人看好觸控（Touch） 、超薄（Thin）、和變形（Transformer） 等「3T」概念股將成顯學，F-TPK宸鴻（3673）、可成、兆利等受惠。

受到全球總體經濟表現不佳、以及平板電腦等行動裝置搶市影響，傳統NB產業今年歷經罕見的寒冬，研究機構預估今年全球NB出貨量可能出現有史以來首度負成長。

展望2013年，雖然法人依舊認為明年NB市場不容易看見大幅成長，但隨著Windows 8效應逐漸加溫，筆電需求緩步復甦應該可期，尤其觸控、超薄、變形等「3T」概念發酵，相關個股將成為主要受惠者。

微軟Win8特別強化觸控功能，包括「台灣筆電雙A」 宏碁、華碩等PC大廠都力拱觸控筆電，帶動筆電觸控面板需求量大增，目前仍處於嚴重供不應求狀態，估計短缺情況還要持續1至2季以上。

宏碁董事長王振堂認為，筆電用的觸控面板精密度高，還得配合筆電生產各種不同尺寸，量產、良率的難度不低，目前台灣廠商相關技術甚至領先韓國。

其中觸控面板廠宸鴻技術領先，近期來自宏碁、聯想、華碩等筆電客戶的訂單幾乎塞爆，帶動營運增溫。義隆電、禾瑞亞的觸控IC也都已經通過微軟、英特爾的認證，將跟著受惠。

另外筆電市場趨勢持續走向輕、薄，康和投顧發布最新研究報告，點名金屬機殼廠可成將是主要受惠者，來自輕薄筆電、平板電腦對於金屬機殼的需求持續提升，將為可成明年營運裝上雙引擎。

而Win8橫跨筆電與平板的特性，吸引PC業者開發各式螢幕可折疊、翻轉、或分拆的「變形」產品，Hinge 軸承扮演關鍵角色，像是兆利、新日興等軸承廠可望沾光，產品單價（ASP） 、毛利率將同步提升。

11檔三多護體 耶誕平安

美國財政懸崖陰影下，台股漲多拉回，分析師認為，此刻選股宜慎，參考技術指標仍偏多、法人籌碼未鬆動、本周股價逆勢漲等三大條件，來選出華票、啟碁等11檔「耶誕平安概念股」。

亞證券副總王兆立表示，台股近期拉回，對整體盤仍屬健康，多頭格局仍未破壞。但投資人要留意的是，部分個股漲多後，不僅股價拉回，法人籌碼也已明顯抽離，短線應該避開。

大展證券總經理陳政元也認為，目前股價仍在月均線之上、技術指標日KD及周KD仍維持交叉向上的個股，具有技術面優勢；本周法人仍持續買超個股，顯示法人籌碼穩定，則具有籌碼面優勢，再搭配本周股價仍然上漲為選股條件，等於是集合技術面、籌碼面的強勢股，有機會在台股本波修正走勢中相對抗跌，甚至逆勢上漲。

以此條件選出的個股，包括金融股華票、營建股長虹和華固；電子股部分，包括PA功率放大器的全新、PCB股先豐及光通訊概念股聯鈞，都因為明年業績展望相對較佳，吸引法人近期持續布局，股價本周維持上漲，其中，聯鈞單周漲幅更達12%以上表現。

法人認為，台股中多格局不變，7,400點的下檔支撐強勁，如果台股大幅拉回，都可考慮伺機分批找買點。由於目前是財報空窗期，技術面及籌碼面更需留意。

證交所 緊盯報價系統

證交所昨（20）日表示，與櫃買中心共同訂定「認購售權證流動量提供者報價系統異常處理要點」，將自明年7月1日起實施。處理要點除採取缺失記點外，並在每季結束後視處記缺點累計情形，對發行人處以違約金及限制其一段期間不得發行上市櫃權證。

證交所表示，為有效督促權證發行券商確實履行報價責任，這項處理要點實施後，將加速權證發行券商提升報價系統設備的時程，更有效保障投資人權益。

證交所表示，認購售權證流動量提供者制度已實施多年，相關報價系統雖已經健全，但仍有「權證報價系統異常」事件發生，影響投資人權益及權證發行人的信譽。因此，與櫃買中心合訂上述處理要點，強化權證發行人報價系統設備與人員技術。

另，證交所也將在明（102）年1月2日起開始向發行券商宣導實施重點。

善用選擇權賣權比 可偵測風險高低

周選擇權因操作更具時效性，因此策略應用也更靈活。交易人可透過技術指標，不僅在操作上可提高獲勝率，也可讓操作績效達到趨於穩定的效果。群益期貨研究部協理許績慶表示，操作周選擇權可善用選擇權賣權比作為指標，可偵測風險高低並作趨勢觀察；永豐金證券期貨顧問部經理黃于銘則建議，利用指標背離所產生的轉折走勢，較有利於時效性短的周選擇權操作。

選擇權賣權比是指賣權總未平倉量(Put OI)/【買權總未平倉量(Call OI)+賣權總未平倉量(Put OI)】，反映賣權留倉所占的比例。當賣權比愈高或持續昇高，表示賣權的留倉意願相對較買權高，選擇權標的「易漲難跌」，反之當賣權比愈低或持續降低，表示買權留倉意願相對較賣權高，選擇權標的「易跌難漲」，因此「賣權比(Put Ratio)」可作為風險高低或趨勢的觀察指標。

許績慶表示，觀察賣權比可以從幾個向面來看。首先，可從買權與賣權的淨留倉部位來觀察，周選擇權買權未平倉高於賣權未平倉屬空方主導的市場，反之，則屬多方主導的市場；其次，可以從周選擇權買權與賣權留倉變動的狀況來分析，當買權留倉未平倉增加大於賣權留倉未平倉，則代表空方力道增強，反之，則為多方力道增強。

最後，是比較本期的賣權留倉量和前期的賣權留倉量，以及比較本期的買權留倉量與前期的留倉量，當本期賣權留倉量相對前期大，對選擇權標的具有正面的支撐力道，本期的買權留倉量相對前期大，對選擇權標的具有負面的壓力。

黃于銘表示，市場中的逆向策略大多是「猜頭摸底」的交易策略，因此往往具有短線轉折的特質，這類的交易策略中以指標背離所產生的轉折走勢最為明顯。以MACD為例，一般而言指數上漲的同時MACD的柱狀體大多會同步出現遞增的走勢，但如果指數持續創下新高而MACD柱狀體卻出現無法同步創下新高時，MACD指標就會出現市場中常說的背離走勢。

以台指期為例，在日線結構下台指期貨與MACD出現上述的背離走勢時，台指期貨在3日內大約有50%的機率會出現下殺回檔，並且指數回檔的平均點位約為100點左右。類似擁有較高勝率的短線交易策略，都可利用周選擇權的買方策略進行布局，除了可藉此控制逆向策略可能面臨的風險，另外在周選擇權時間價值較低的情況下，買方策略更可貼近期貨走勢獲得較高的投資報酬率。

業績強強滾 15檔寒冬概念股一覽

近期寒流一波接一波，食品、餐飲、飯店及紡織廠業績強強滾，佳格（1227）、晶華（2707 ）、百略（4103）等「寒冬概念股」表現同步加溫，在企業獲利、寒冬題材等「面面俱到」下，12月均獲法人買盤青睞，成為盤面焦點。

寒冬商機持續發威，除了「發熱衣」的紡織供應鏈商機可期外，食品、超商零售、量販店，以及擁有「泡湯」商機的觀光飯店等業者，本季獲利同樣水漲船高，加上企業尾牙旺季來臨，餐飲業者也將挾著業績利多題材，未來2季營收不看淡。

若切入紡織類股觀察，摩根JF台灣基金經理人顏榮宏說，商品市場本季進入旺季，紡織原物料報價跟著水漲船高，拉抬股價演出反彈；再者，寒冬來臨，發熱衣商機夯翻天，厚重紡織品出貨量增加，將挹注紡織股營收動能。

就觀光、飯店業來說，顏榮宏表示，觀光目前仍是政府力捧的重點產業，在赴美免簽、跨年及春節連假等民生題材利多加持下，以及保釣爭議造成中、日旅行客群轉單效應，帶動觀光股業績加溫，可望吸引資金進駐。

台新中國通基金經理人沈建宏說，雖然今低溫可能會影響民眾出門意願，但也會促進網購的需求。此外，低溫也會帶動取暖需求，天然氣及油價將會上揚，以及抗凍劑的需求回溫，包括EG在內的石化產品，短線可望先止跌。

禁售三星遭駁回 受惠三星手機供應鏈一覽

蘋果要求美國永久禁售三星電子26項產品的聲請，已遭主審這樁專利侵權案的美國法官駁回，略為澆熄蘋果8月獲得勝訴的氣燄。美國為全球最大智慧手機市場，三星在美禁售令「解禁」，預料將引爆新一波蘋果與三星兩強「王見王」激戰。

法人指出，蘋果正逢iPhone 5銷售傳出負面消息之際，又逢三星產品在美國不受銷售限制，對蘋果形成更大的威脅。相較於蘋果概念股近期面臨空方狙擊，台灣三星概念股則可望趁勢坐收漁翁之利，包括奕力、凌耀、智原、洋華、介面等，都將受惠。

據了解，三星對蘋果戰略非常積極，在Galaxy S3全球大賣之餘，新款次世代旗艦機種Galaxy S4更是火力全開，日前傳出要求凌耀、智原、奕力等「S4三劍客」開始拉高庫存及出貨。隨著三星在美不受蘋果提出的禁售令所羈絆，未來兩強之爭將更有看頭。

三星供應鏈業者透露，今年6月才開賣的三星機皇Galaxy S3，短短5個月就賣出3,000萬支，單一機種比宏達電前三季累計出貨量還高出三成，市場看好Galaxy S4將掀起另一波市場買氣高潮，三星在美禁售令解除，並積極要求協力廠備貨，明年首季Galaxy S4開賣，預料將帶動台灣供應鏈起飛。

加州聖荷西地方法院法官高蘭惠17日判決，蘋果未能證明遭三星侵害的專利在功能上可推升消費者對三星產品的需求、進而對iPhone的銷售造成傷害，而且是消費者青睞蘋果產品的重要因素，不足以構成發布禁售令的程度。但該法院同時駁回三星提出的重審請求。

高蘭惠說：「三星或許多少拉走了蘋果的顧客，但看不出三星將摧毀蘋果的顧客基礎，或迫使蘋果退出智慧手機的生產事業。當前的案件涉及的是銷售損失，而非市場參與力的喪失。」不過，高蘭惠仍未就調整10.5億美元賠償金規模作出裁決。三星先前要求降低賠償金，蘋果則希望提高。

【編譯劉利貞／綜合外電】三星電子表示，將撤回在歐洲5個國家尋求禁售蘋果產品的專利侵權告訴，使雙方猛烈延燒的專利戰火，在這個敏感時刻突然浮現些許轉機。

三星18日透過電郵聲明：「三星已決定，撤回正在歐洲審理案件中針對蘋果使用本公司標準關鍵專利的禁制令聲請，以保障消費者的權益。」而美國法院17日才剛駁回蘋果要求禁售三星26項產品的聲請，讓蘋果8月在美贏得訴訟的勝利感稍減。

華南投顧訪談報告-華星光(4979)

華星光訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-台達電(2308)

台達電訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-國建(2501)

國建訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-崇越 (5434)

崇越訪談報告

13檔軋空股 牛氣沖天

台股上周以7,698點作收，周線上漲56點，漲幅為0.74％，投資專家認為挑戰QE3高點7789點前，行情震盪在所難免，而中鋼、南亞、奇美電等13檔法人連續買超、券資比同步攀高的個股，仍有軋空及軋空手力道，後市相對看好。

　上周四融券餘額一度飆高到88.6萬張，成為2009年11月27日以來新高紀錄，上周五雖然減少8600餘張，成為87.76萬張，但單周仍增加1.69萬張，增幅1.96％，遠大於加權指數漲幅，軋空的機會仍然很高。

　而在個股方面，法人連續買超、券資比走高者，軋空乃至軋空手的力道，又比大盤更直接、更有力。

　以三大法人連二周買超、14日券資比高於40％，以及周KD交叉向上等籌碼面、技術面指標選股，共有：中鋼、南亞、奇美電、台塑、東元、台化、統一、台塑化、頎邦、潤泰新、東鋼、巨大、和泰車等13檔符合法人續作多、自然人卻偏空的軋空條件，有利後市續強。

　13檔法人連續買超、融券不退讓的軋空股中，就有中鋼、台塑化、潤泰新、東鋼、巨大、和泰車等6檔股票，上周五進行公開標借融券差額股票，部份個股已經連續標借多日，代表融券餘額和多方僵持不下，股價不排除有越軋越高的機會。

　台新投顧經理黃文清表示，由於短線漲多，加上美股周線收黑，台股在挑戰7789點前夕，不排除會有先蹲後跳的情形出現，但是法人連續買超，又有高券資比之籌碼優勢股，股價可望表現相對強勢，縱使大盤回檔修正，股價也將相對有撐。

　上周融券餘額以大增小減的方式，由前周的86.07萬張，擴增到14日收盤的87.76萬張，仍在近3年來的高檔區；統一投顧總經理黎方國表示，通常融券餘額在「無基之彈」時比較會飆高，像2008年金融海嘯那年，11月台股跌到3955點時，融券餘額只有18萬張左右，後來美國祭出QE1，隔年2月初台股反彈到4400多點時，融券餘額已經飆高到80萬張以上。最近融券餘額飆高，也在於投資人對經濟復甦情況仍有疑慮，加上證所稅正式上路後影響仍不確定，台股卻自11月23日之後快速彈升，是以融券放空盛行。

　惟目前資金充沛，又有QE4加持，因此，不管經濟復甦速度快或慢，資金行情都值得期待，中鋼、台塑四寶、奇美電、統一、潤泰新、巨大等有法人買盤（以外資為主）挹注的個股，配合軋空以及軋空手等題材，股價將相對有表現的機會。

10檔轉機股 外資作帳壓軸

外資本波大撒逾千億銀彈，手握期貨多單，市場期待，外資可望在周三（19日）台指期結算前，進行耶誕節前的最後作帳衝刺，營收至少連2個月成長、上周買超逾4,000張10檔個股，有機會成為外資最後一波作帳概念股。

據CMoney統計，上周外資已先布局的個股，主要以大型權值股為主，如開發金、台塑、力成周買超皆在萬張之上，其中開發金更逾3.8萬張，另華碩、長榮、台塑化買超皆在5,000張之上。台新主流基金經理人呂健良分析，觀察近期外資積極加碼的族群，普遍具轉機題材，包括塑化股、金融股、資產股、平板、NB族群、智慧機概念股及中概股等。

以塑化股而言，前三季股價跌深，隨著報價回溫，獲利有機會揚升，評價吸引力提升；金融股方面，受惠兩岸貨幣清算機制的政策利多題材。

12檔 法人大戶帶頭買

證所稅明年元旦上路在即，法人與業內實戶抓住政府年底前做多心態，選定高價股、明年成長性看好且本益比偏低的族群全力猛攻，包括宏達電、聯發科、奇美電、神隆等12檔證所稅上路概念股出列，成為台股挑戰8,000點急先鋒。

法人表示，年底前還有11個交易日，在政府有意營造「明年證所稅上路不會影響大盤走勢」的氣氛下，加上明年壽險業至少還有1,500億元準備進場買股，現階段消息面、籌碼面都有利作多，除非出現1,500億元的鉅額成交量且大盤收長黑，才是出現反轉警訊。

業內人士分析，證所稅上路之前，政府必須營造多頭氣氛，年底前行情不容易壞，大盤有機會朝8,000點邁進，再加上大戶仍未退場，因此首選高價股、明年具成長性且本益比偏低、生技股、以及盤面最熱鬧的面板股等4大族群。

法人指出，只要多頭環境還在，不受本益比限制的生技股，成為熱鬧的族群；而主力大戶偏愛的高價股，只要市場成交量不爆量超過1,500億元，仍然有機會持續表態。

投信法人表示，政府有意將壽險資金從房地產導向股市，使得明年台股明年最大買盤除了外資之外，就是壽險基金。根據統計，近期壽險資金買超台股近600億元，明年估計還有1,500億元潛在買盤進場，為下一波多頭醞釀火種。

2012/12/21馬雅末日倒數

券商權證避險證交稅 降

政務委員管中閔昨（14 ）日邀集金管會、財政部等相關部會，審查「證券交易稅條例」修正草案，通過證券商因法定造市，所從事權證避險交易股票買賣的證交稅稅率，由千分之3調降為千分之1，實施五年，做為振興股市方案的一環。

管中閔表示，此案財政部、金管會都有共識，很快就討論通過，待行政院院會通過，就可提送立法院審議，實施時程要看立法院審議速度而定。

目前證券商因法定造市所從事的權證避險交易，股票買賣證交稅稅率為千分之3，券商認為，這樣的稅率不利國際競爭。

據估算，權證避險證交稅率調降後，股市交易量可成長3 倍，避險需求提升2.5倍，證交稅收可增加5億元，券商營所稅增加4億元，因此財政部才同意這項降稅建議。

行政院長陳冲日前指示管中閔要在一個月內提出股市振興方案，管中閔還將持續「上菜」。

官員透露，行政院原則決定排除緩徵證所稅及政府基金護盤兩大項目，其餘振興股市措施還將由相關部會討論提出，重點是鬆綁法令以活絡市場，包括開放當沖、期貨造市等。

財經小常識／權證避險

權證是一種履約憑證，當投資人購買權證後，即具備向發行券商申請履約買賣標的股票的權利。

為預防投資人可能要求履約，權證發行商最安全的做法是，在賣出權證的同一時間，也進行同一標的現貨買進，雖然未必是賣一買一，但可採適當的比例因應，在進出之間，形成權證發行商的避險需求。

曾經有權證發行商預期標的股票看跌，未在同一時間買入現貨部位，沒想到，該股出現一波急漲，待投資人要求履約時，券商需以更高的價格搶補現股，這就是沒有避險的風險。

因此券商主張避險專戶主要是因應避險之用，因此買賣現股時，不能視為一般的股票交易，應調降證交稅，爭取多年後，終於可望調降避險交易證交稅。

13檔營收新高 股價跑贏大盤

台股本波反彈最高約700點，軋空手、軋空單、軋借券的力量讓台股一路衝上7700點關卡，挑戰前波新高。撇開軋空行情的個股，上市櫃公司的基本面也頗為亮眼，共有13檔不僅11月營收創新高，近一周股價更是已經超過大盤表現，也有超過30檔11月營收再創佳績，包括大立光 (3008)、玉晶光(3406) 、鴻海(2317)、正崴(2392)、台郡(6269)等。

大盤在反彈逾9%接近前波高點後，雖然最後一個交易日回落，不過總計來看，台股單周上漲0.74%，周線連四紅，雖7700點整數關卡暫時失守，但累積12月來也有1.56%的漲幅，波段漲幅不容小覷。

以基本面來看，上市櫃公司仍有不少繳出好成績，有超過30家11月營收創新高，且以電子股占多數，其中營收成長兩成者有鴻海、台郡、寶島極、位速、中宇、佳總等，不過，近期股價反應不一，未因營收亮眼而受惠，鴻海近一周股價跌幅超過4%，大立光、台郡也都跌逾8%，大盤12月反彈以來，鴻海仍下跌1.82%。不過，也因該些股票未隨大盤反彈，未來若指數仍續上漲，就可望隨之出現補漲行情。

群益奧斯卡基金經理人蔡彥正表示，電子股方面，11月營收以蘋果供應鏈表現較佳，其中又以光學及組裝最為亮眼。因iPhone在鴻海的組裝良率提升，且iPad mini出貨佳。未來布局重點在於蘋果去三星化、大尺寸電視、低價智慧型手機，及具競爭優勢的蘋果供應鏈。

富蘭克林華美投信投資研究部副總經理黃世洽表示，電子業因美國感恩節假期銷售優於預期，大尺寸液晶電視、智慧型手機與平板電腦等為銷售較佳的產品，帶動相關上游IC零組件與面板等供應鏈存貨去化優於預期，有助於半導體IC庫存調節提前結束，致第一季業績將不如以往明顯淡季衰退幅度，投資人可多留意晶圓代工與封測、通訊與驅動IC與觸控面板等產業。

15檔熱錢狂戀 讚

第4輪量化寬鬆政策（QE4）報到，熱錢持續竄往新興亞洲，中國股市昨（14）日更大漲4.3%。法人指出，金融、營建資產、原物料與中概內需族群，可望受惠量化寬鬆資金效應，法人搶進南亞等15檔「法人力挺量化寬鬆勇士股」。

法人指出，QE4問世，低利率環境較預期時間長，資金行情欲罷不能，依照過往經驗，原物料、資產及金融等相關族群，具有抗通膨題材，最易獲得買盤追捧。

華南永昌證自營部經理方慕孺說，當新台幣升值，會推高資產價值，銀行的不良資產將產生利益回沖效果。

摩根投信副總葉鴻儒表示，QE帶來的熱錢效應，常反應在原物料與營建資產股上，觀察11月中旬以來，塑膠、紡織類股漲幅分別達16%、7%，營建類股也有4%漲幅，即可看出資金搶進態度。

除此之外，熱錢流竄新興亞洲，加上中國將召開中央經濟工作會議，部署2013年經濟工作，陸股昨天大漲4.3%，市場預料，中概內需族群可說左擁QE、右抱中國題材。例如統一超、三商行，都有布局中國市場，法人預期，後續有受惠空間。

QE3加碼受惠股一覽

美國聯準會（Fed）擴大第三輪量化寬鬆（QE3）購債規模，讓商品原物料、資產、金融股等「QE3加碼受惠股」有望再展漲勢。

股市專家指出，Fed自明年1月起每月加碼買入450億美元公債，接替12月底到期的扭轉操作，屆時每月買債規模將達850億美元。

證券分析師指出，在全球熱錢「多更多」的環境下，未來包括新台幣在內的新興貨幣，長線有進一步升值空間。

摩根投信副總經理顏榮宏表示，新台幣升值不但有利資產價值重估，也是另一股吸引熱錢「駐台」的力量，讓具有保值、抗通膨的資產營建、內需等族群領先受惠；另外，紡織、鋼鐵、航運、造紙與原物料股相關概念股，亦有機會沾QE3加碼的光。

事實上，昨天台股盤面已見到加碼QE3帶動的熱錢效應與集團股作帳行情，塑膠類股上漲2.2％，營建類股漲幅逾1％，顯見原物料、資產等相關族群出現買盤卡位。由於以往在量化寬鬆啟動、資金湧入的預期心理下，包括營建、資產等新台幣升值受惠股表現強；而原物料類股有陸股緩漲加上熱錢效應的挹住，也成為「QE3加碼受惠股」成員之一。

另外，熱錢進駐會推升台股指數走揚。台新投顧董事長吳火生說，占大盤權值的金融股，在QE3的加碼效應下，也是短線受惠標的，特別是今年第四季的金融股平均獲利年增達兩成以上，在基本面佳、資金湧入、技術面強等多方利多支撐下，漲勢可望延續至年底。

華南投顧訪談報告(101/12)-三商壽(2867)

三商壽訪談報告

華南投顧訪談報告(101/12)-勝華(2384)

勝華訪談報告

市價逾300元的高價股一覽

大立光上周五以860元波段新高價收盤，如無意外，可望奪下今年上市櫃「股王」寶座，展望2013年，法人認為行動通訊產業、半導體設備供應商、生技股，都有機會競逐股王頭銜。

大昌證券資深經理張世墩指出，過去經驗顯示，要當上股王，通常有五大特色，分別是產業基本面景氣需非常突出，且有極高的每股獲利及成長性，並搭配籌碼面較集中，屬於或相對為中小型股，兼有累積高淨值、財務面風險較小等。

國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，通常法人選股會針對成長性極強的個股給予較高的本益比；而本益比主要與股價、每股獲利有關。一般說來，高本益比及高獲利成長股，在法人資金長期加持下，成為高股價的機會較大。

法人指出，大立光今年取代宏達電成為上市櫃新股王，即是明顯例子。外資法人看淡宏達電未來產業業績的成長性，陸續調降股價評等，宏達電今年股價也連續破底；反觀大立光受惠供應蘋果產品比重持續提高，成長動能不虞匱乏，獲法人升等評價。

簡伯儀分析，觀察明年各類產業趨勢，行動通訊市場成長潛力仍然相對強勁，因此該產業若具有股王基本特性的相關個股，相對增加角逐股王寶座的機會。另外，整體半導體市場在製程持續精進下，包括台積電、INTEL 、三星等，對於明年的資本支出勢必不看淡，相關設備供應商應該也有機會。

簡伯儀認為，中國內需占GDP的比重持續攀升，預期相關的中國內需股也將受惠於內需市場的發展；生技產業則隨著相關立法程序進展，及全球對健康問題日益重視，生技類股中應該也有機會表現。

張世墩表示，觀察明年的明星產業主要還是在平板電腦與智慧手機相關供應鏈，受惠兩岸開放的觀光產業，及明日之星的生技產業等。

他認為，目前9檔市價逾300元的上市櫃股，多具有獲利、股本、淨值及法人偏好的股王基本特性；這些高價指標股，能否在明年衛冕或成為新股王，關鍵在所屬產業是否有明顯彼消我長的景氣變化，而凸顯其股王價值。

傳產前五大高價股營運概況

傳產股王精華光學、股后王品，今年營收獲利表現雙創歷史新高，精華鎖定的日本市場仍有成長空間，明年6條新產線加入營運後，動能再起；王品兩岸持續展店，平價品牌布局加速，為明年度營收獲利增長做準備。

精華今年11月以來，股價穩定位居傳產業之首，精華目前擁有34條產線，總產能達到3.4億片，但客戶需求強勁，尤其彩色片在日本銷售不俗，工廠加班趕工；擴建的6條新產線，可讓年產能提升至4億片以上，預計明年第2季投產。

法人預估，精華今年營收可望突破40億元，年增率上看兩成，稅後純益上看12億元，每股稅後純益有機會挑戰24元；隨明年第2季新產能加入，營收獲利也可進一步提升。

王品旗下11品牌兩岸分店數已超過270間，今年展店已逾55間，比去年快，王品明年加速中低價品牌布局，預計兩岸展店70到85家，其中約一半是石二鍋、曼咖啡等平價品牌，法人表示，平價消費市場廣大，雖然稅後純益率不若高價品牌，卻可持續展店。

2000年來歷年股王概況

台股發展史上，股王爭霸總是市場關注的議題，除了牽動台股多空氣勢，股王本身的興衰，也可觀察背後代表的產業變化、世代交替，檢視2000年以來，幾乎都是由大立光、宏達電、聯發科輪流擔綱股王，堪稱是三大霸主。

台新投顧統計，若以每年底收盤價來比較，選出當年股王贏家，檢視2000年以來，宏達電一共拿下5年的股王，其次是大立光拿下4年股王頭銜，聯發科則有3年股王紀錄。

台新投顧研究部經理黃文清表示，宏達電坐在股王寶座次數，比大立光更多，早期宏達電由PDA手機代工起家，原就維持高獲利水準，在金融風暴前，稱霸台股，後期轉型作自有品牌，順勢搭上智慧型手機風潮，在機海戰術成功攻城掠地下，業績高度成長，2011年EPS高達73.3元，這項歷史經驗至今無人能敵。

2011年4月28日宏達電一度創下1,300元的歷史天價，可惜去年下半年以來，受到蘋果及三星的挾擊，再加上先前受困於專利權官司，營運大幅滑落，股王地位也在去年拱手讓人，由大立光取而代之。

大立光受惠於手機搭載相機功能的趨勢，加上本身優越的技術能力，且股本未大幅擴充下，獲利能力始終維持高水準，近年又搭上蘋果旋風，營運水漲船高。

至於第三號股王聯發科，在多媒體晶片領域獨強，獲利能力強，後來轉進手機晶片領域，在中國低價手機市場也贏得一片天，不過多年來股本擴充較快，因此稀釋了EPS。

此外值得一提的是，金融風暴前，太陽能產業高度成長，也孕育出上櫃太陽能股王益通及茂迪，益通股價也曾高達千元，如今不到12元，反差如此之大，也令人始料未及。

群益投顧訪談報告(101/12)-漢微科(3658)

漢微科訪談報告

三線黃金交叉股 悍馬

台股上周五小漲19點，以7,642點作收，周線上漲0.82％，大盤在突破7,600點後，漲勢有放緩跡象，惟所有均線都翻揚向上仍呈多頭排列，可望帶動大盤持續上攻；而包括大億科、奇美電、合世等15檔領先出現周、月、季線三線黃金交叉的個股，技術面最為強勢，可望強者恆強、扮演台股多頭指標。

　台股在11月23日以來的一波急漲後，大盤已站上所有均線，且5條均線都翻揚向上，惟目前月線距季線還相差80幾點，周月季線三線要形成雙黃金交叉，還等盤勢續強幾天後才有機會出現，這時候率先大盤出現三線雙黃金交叉的個股，配合周量放大、周漲幅逾6％、周KD交叉向上的技術面優勢股，共有大億科、奇美電、合世、綠能、為升、龍邦、京元電、大立光、華冠、英濟、友達、F-東凌、新鉅科、廣穎、F-TPK等15檔。

　大華投顧董事長杜金龍表示，台股5條均線都已翻揚向上，而目前月線和半年線較低，必須大盤續攻一段時間，才可望出現5條均線依次順序排列多頭格局，屆時將有機會再拉出一波大漲走勢；而目前為周KD翻揚向上第三周，整體氣勢仍不弱，個股先行出現3條均線交叉向上者，代表股價維持相對強勢，配合量能增溫、周KD交叉向上，後市不看淡。

　目前看來，以部份落後補漲的電子股、受惠大電視熱賣的面板雙虎、受惠i-Phone5等智慧手機熱賣的觸控股F-TPK及股王大立光等，是雙黃金交叉強勢股中最旺的族群；非電子股則比較零散，包括生技股合世、中概百貨通路F-東凌、機電股為升和從營建股轉為物業股的龍邦等。

　摩根JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，最近表現最為突出族群，為基期較低次產業，包括面板、LED、中小型電子零件股等，電子權值股等表現也不弱，對大盤支撐力道不弱，像股王大立光、高獲利的F-TPK等，都出現三均線雙雙交叉向上，且周線價量具揚的技術面偏多訊號，有利維繫多頭氛圍。

　而從技術面來看，葉鴻儒認為，雖然目前台股日KD在高檔可能形成向下交叉的過熱修正現象，但因周、月KD都呈現黃金交叉，台股短線縱使稍做修正，中線仍可望再挑高，尤其是線型多頭排列、周KD交叉向上、量能明顯擴增之族群，不愁接手買氣，續強機率相對較高。

14檔三高股 資金超給力

美11月非農就業報告亮眼，失業率創4年新低，法人指出，市場預期美國聯準會（Fed） 仍有機會再推新一輪量化寬鬆度過財政懸崖，包括鴻海(2317）、義隆（2458）、正新（2105）等14檔三高股（高營收獲利成長、高股東權益報酬率及高法人買超股），兼具「資金給力股」條件，可望受惠。

　股王大立光上周以860元收盤，拉高個股比價空間，加上Fed 12日將召開貨幣決策會議、大陸中央經濟會議預計本周召開，寬鬆政策預期仍將持續，在外資持續加碼帶動下，上周漲幅打敗大盤的三高股包括鴻海、義隆、正新、統一、F-中租及美利達等，可望成為市場買氣重心。

　元大寶來多福基金經理人陳智偉表示，高價股近期表現不俗，不過股王大立光亮麗走勢並未全面帶動其它高價股明顯走高，但因本波走的是跌深反彈的資金行情，使得高價股獲得買盤青睞，預期高價電子股仍具漲升契機，包括半導體高階製程、中低價智慧型手機、TV面板之驅動IC及蘋果供應鏈的相關廠商，都可望能隨著盤勢穩定，發揮「有基之彈」的股價行情。

　陳偉智認為，預估明年上市公司總獲利仍有10～15％成長空間，股東權益報酬率約為10％，推估台股將是緩漲行情，下檔風險不會太高；明年投資策略應由下而上選股（Bottom up），從基本面角度出發，以建構出優於大盤的投資組合，是較佳投資方針。

　台新中國通基金經理人沈建宏表示，台股目前評價不貴，現金股息殖利率也維持在4％，加上台股上市企業獲利總和在今年第3季年增率已經轉正，2013年全年也將恢復正成長，因此台股上漲具有基本面支撐。

　沈建宏指出，資金面上雖熱錢湧入不明顯，但台股資金環境尚稱充沛，籌碼面上融券餘額80萬張以上也提供軋空溫床，因此台股後市仍有高點可期待。

　德盛安聯投信台股投資首席鍾兆陽認為，個別公司第4季營運狀況優於市場預期，搭配資金行情拉出股王效應，因為外資主要鎖定成長及潛力高的大權值股，主要也是近期量能回溫讓市場有所期待，因此能塑造高價股跟進效應，但發酵程度仍要再觀察後續量能狀況而定。

12檔投信作帳股 搶紅包

時序來到了年底，投信作帳行情又成火熱話題！依投信投顧公會公佈資料顯示，10月底投資國內一般股票型基金資金規模約2,750億，加上代操部位，資金實力更雄厚。專家指出，包括華夏、F-TPK、敬鵬等12檔投信年底終拚績效作帳股，本周將續帶領多頭衝鋒。

　德信投信總經理李亞玫與統一投信執行副總董永寬表示，目前美、台經濟數據都已反轉向上，台股價量齊揚氛圍轉多；而之前勞退基金委外代操停買中小股已經讓中小型股先跌一波，現在鬆綁之後，投信將會趁著年底拉抬手中持股部位較高的中小型股，以衝刺年終績效。

　凱基投顧總經理朱晏民也說，投信都是在股市好時進行作帳行情，目前台股總算升溫，投信年底會搭政府做多順風車拉抬手中持股較高中小型股，啟動作帳行情。

　台新投顧董事長吳火生說，投信業競爭相當激烈，目前投資國內市場一般股票型基金約有100檔，統計至11月底打敗大盤比率約7成，前10名基金今年報酬率介於18.5％～25.3％之間，但僅兩檔超過20％，亦即其他8檔投報率差距在1到2個百分點，王者之爭月趨白熱化。

　吳火生表示，前10名競爭固然激烈，排名在10名以外的基金亦積極追趕，若是能將排名推進，不但可以打響個人知名度，亦可獲得豐厚獎金。排名在後的基金經理人亦將積極拉抬持股，以求脫離殿後窘境，基於此類輸人不輸陣心理，國內投信界每年照例上演季底、年中、年尾作帳行情。

　統一投顧總經理黎方國指出，投信為求績效突出，選股多集中股本小於50億的中小型股，操作上則偏重題材股，因此其進出常成為短線投資人參考方向。

　投信近兩周僅買超2.1億，若是近期仍維持買超、且上周漲幅又強過大盤者，極可能是投信作帳標的，想搭投信作帳順風車，可朝最近投信買超較多的中小型股著手，輔以題材性強，應該就能順勢賺取機會財。

　國泰證期顧問處協理簡伯儀說，近10日投信買超較多中小型股以電子股居多，其中又以手機相關居多。蘋果陣營F-TPK營收大爆發，且可能再成iPhone供應商，近期吸引外資與投信等法人搶進。安可與F-TPK同步彈升，融資包袱下降籌碼面轉佳，年底仍有續航力道。

　至於非蘋陣營毅嘉與華冠亦在投信進駐下有亮眼表現，上周各上漲4.5％與8.1％，在微軟發表Win8後，非蘋陣營士氣大振，非蘋陣營復仇者聯盟將成明年手機股黑馬，可續留意毅嘉與華冠等個股。億光、璨圓、敬鵬與網家等近兩周亦吸引投信買盤進駐，作帳味道濃厚。

　在傳產類股中，投信買超主要為華夏、信昌化兩檔塑化股，其中華夏近兩周買超高達1.8萬張，主因是產品進入旺季，同時華夏評價仍偏低；至於信昌化因股價已低，投信基於轉機題材介入。

12檔威龍 投信作帳狂敲

台股11月底以來出現強勁漲勢，投信年底作帳行情也再度燃起希望。分析師指出，投信法人正趁這波漲勢，積極拉高今年總績效，綜合投信近期買超、中線技術指標偏多等條件，選出奇美電等12檔「投信作帳拚績效股」，將是龍年尾的追蹤標的。

台股自11月23日發動強力上漲攻勢，犇亞證券副總王兆立表示，台股第一波攻勢由政府資金及外資聯手拉抬，再加上以護台股指數為主，因此首波漲勢重心幾乎都是以大型權值股、高價股居多。

王兆立認為，下周台股走勢將明顯趨緩，甚至不排除短線拉回整理，指數再連續噴出大漲的機會較減少，接下來盤面將由各族群、次產業的績優中小型股上陣，投資人布局可參考投信法人在最後一波拉抬龍年績效的布局個股。

大展證券總經理陳政元表示，今年以來由於證所稅衝擊，使得投信法人第2、3季的操作績效明顯受到壓抑，今年績效亟待提升，好不容易等到近期台股漲勢發動，投信法人自然不會錯過，投資人也可追蹤觀察投信動向。

分析師指出，受盈正案影響，投信認養小型股的情況已不如以往，本波多鎖定中大型股為主，追蹤台股本波發動日11月23日至今，投信法人買超逾3,000張以上，同時股價已站在月線、季線、半年線及年線之上，且目前中線技術指標周KD及周MACD都呈現多頭趨勢的個股。

選出的個股中，幾乎都是盤面相當熱門且強勢的個股，包括面板雙虎奇美電及友達，金控股的元大金、富邦金及玉山金。

另外傳產股則有原物料股的華夏，投信本波買超已逾1.7萬張，和友達相當，是傳產股中，投信買超最多的個股，另外長榮航、華紙也值得投資人追蹤。

18家上月營收創高 蘋果派搶鋒頭

上市櫃公司11月營收明天全部出爐，截至周五（7日）為止，共18家公司單月營收創新高，電子股比重高達8成，其中台郡（6269）、大立光（3008）、正崴（2392 ）等「蘋果派」又占多數，搭配法人買盤挹注，本周表現值得期待。

這18家營收創高個股，營建股華固（2548）以月成長21.72倍奪冠，手機股華冠（8101）月成長倍增居次，營造商中宇（1535）、PCB軟版廠台郡、鏡頭廠大立光及網通股振曜（6143）11月營收月成長都逾1成5。

分析師表示，在耶誕拉貨效應下，11月營收創新高的公司以手持行動裝置相關族群最多。PCB軟板廠台郡因蘋果iPhone 5上市帶動，已連續3個月營收創高，未來在下游組裝廠良率改善，以及明年春節備貨需求下，12月營收仍表現可期。

另一家軟板廠台虹（8039）11月營收也創新高，月增率達12.66%，同樣受惠下游組裝出貨成長，法人對後市更抱持正面態度。

股王大立光在客戶拉貨動能優於預期下，月營收已連續4個月締造新猷，11月營收成長16.68%，達到28.22億元，年增率倍增；法人指出，未來在千萬畫素升級的趨勢下，營收還有表現空間。

台新投顧研究部經理黃文清說，往年11月都是淡季，因為多數電子上游產業已過全年高峰，今年由於蘋果iPhone 5延後上市，部分供應鏈拉貨效應也延遲發酵，11月營收仍創新高。

整體來看，今年以電腦、筆電市場為主的零組件廠商業績平淡，蘋果供應鏈廠商營收成長動能強勁。

另外，傳產股也有3家營收創歷史新高。華固由於內湖廠辦大案「V-Park」開始交屋入帳，11月營收激增逾21倍，達33.22億元，未來在持續交屋下，營收動能仍可期。

法人表示，台股波段大漲近600點後，本周進入震盪時期，但基本面亮眼個股，反而提供下檔支撐，有機會力抗震盪。

14檔獲利爆發 明年更旺

台股資金匯聚效應年底啟動，投信、券商、外資等機構法人，共同預估出14檔上市櫃個股，今年獲利將大幅調升、且明年獲利更勝今年，包括大立光、儒鴻、兆豐金等，吸引法人銀彈強力進駐。

台股今年漲幅落後國際股市，近期展開趕路行情，指數從11月底的7,061低點，一路攀高、看回不回、上周五最高來到7,672點，短短2、3周，大漲六、七百點，多頭展現一波到底的追趕氣勢。

觀察歷年來12月及隔年1月、2月大盤走勢均「漲多跌少」，耶誕節、元月紅包題材，搭配政策積極作多，台股跨年資金匯聚效應開始引爆。

合庫巴黎投信投資長陳人麒表示，今年景氣低迷，企業謹慎看待營運，不過隨著大盤創下2個月來新高，法人也接續上調大立光、聯發科、儒鴻、兆豐金等獲利預估，這些獲利上調、明年更旺的概念股，已成法人汰弱擇強的指標

其中，高價股三大天王－大立光、華碩及聯發科因獲利亮眼，最受關注，近1周法人買超華碩1,627張，買超聯發科1, 193張，買超大立光820張；傳產股的統一超及統一也雙雙入列，兆豐金更吸引逾萬張的法人買單進駐。

大立光受惠蘋果iPhone 5以及iPad mini熱銷帶動，11月營收站上30億元，創下歷史新高。法人原預估，大立光今年每股稅後純益約31.99元，目前已上修至32.54元，明年每股稅後純益可望攀高至41.91元。

華碩近期推出高低階新品均有不錯表現。法人預估明年可望賺近兩個股本，達20.13元。

紡織股王儒鴻明年訂單全滿，法人看好，鴻儒今年每股稅後純益可望達6.97元，預估明年每股稅後純益8.97元。

18好漢 11月營收新高

上市櫃公司陸續公佈11月非合併營收，國票投顧統計至昨晚7點止，計有華冠、中宇、台郡、大立光等18檔創歷史新高。在耶誕拉貨效應下，營收創新高公司以手持行動裝置相關族群最多。

　國票投顧總經理王博文說，觀察目前已公佈11月營收且創下歷史新高廠商中，手持行動裝置相關廠商就占8檔。其中，軟板廠台郡受惠蘋果相關新產品上市帶動，已連續3個月營收創下新高，未來在下游組裝廠良率改善與春節備貨需求，12月營收仍有表現空間；台虹也因受惠下游軟板出貨成長營收寫新頁，市場更對後市營收表現抱持正面態度；鏡頭模組大廠大立光在中國客戶拉貨動能優於預期，月營收已連4月締造新猷，並且在千萬畫素升級趨勢下，其後續營收表現仍可期。

　王博文說，電子書廠商振曜的日本品牌客戶因應年底採購旺季，拉貨續增溫，營收連兩個月創下新高，後續營收可持續觀察；電腦周邊廠商群光在戶外運動型DV出貨增溫營收再闖新高，市場對其12月營收仍樂觀看待。

　手機代工廠華冠在日系客戶出貨帶動下，營收較上月大幅成長155％，創歷史營收新高，市場預期聖誕檔期前拉貨動能將有助其營運表現，第4季獲利有機會由虧轉盈。

　傳產股也有3檔營收創歷史新高。隱型眼鏡大廠精華受益於國際客戶產品熱銷、及代工訂單持續轉進趨勢，營收連7月創新高，其產能也持續擴張，預期明年營收與獲利成長幅度約高於1成，未來營運展望穩健。營建股華固內湖廠辦大案「V-Park」開始交屋入帳，市場認為在持續交屋下，華固營收成長動能仍可期。

15檔營收驚豔股送暖

景氣復甦疲弱，虹光、中宇、明安、合世、大田等15家公司，11月營收表現卻相當亮麗，不僅都較去年同期成長，更較10月份月增10％至73％不等，展現大跳躍高成長曲線；昨日相關個股股價強過大盤，法人本周也都買超加持，搭配技術面多頭格局助陣，在這波景氣寒流中、股價愈冷愈開花。

　保德信投信投資長余睿明說，台股波段大漲近600點後，進入驚驚漲格局，市場人氣仍熱絡，但在大盤技術指標邁入過熱區，及逐漸逼近前波高點7789點之際，盤勢震盪將加劇，接下來偏重特定族群和個股表現的情況會更明顯；其中營收基本面亮麗的個股，股價有機會領頭衝出，也相對能對抗盤勢的震盪，為了過濾掉營收利多已在股價上反應的個股，以及防下周回檔，可參考昨日股價走勢仍強過大盤、法人也買超者，相對更有把握。

　台新投顧董事長吳火生說，11月已漸進入外銷產業出貨淡季，月成長率高且年成長也不錯者，確實不容易，凸顯在接單競爭力上有其優勢。這15檔營收亮眼股，分布各族群，而電子股中如虹光、元太、大立光、正崴等均各擁題材，其中虹光11月營收月增率高達73％，基本面令人驚豔。

　國泰證期顧問處協理陳威良說，周線連3紅，周量更創9月17日當周以來近3個月新高周量，短線大盤漲多可能出現回檔整理，因此，資金將會更審慎挑選營收強勢的個股進駐較安全。

　陳威良說，11月電子族群營收亮麗者仍以蘋果供應鏈為大宗，鏡頭、連接器等業績都不錯，如大立光及正崴，此外電子書在聖誕旺季商品熱賣，元太營收落底反彈，月增率達31％，股價在波段大幅修正後，具備反攻態勢。

　傳產部份如高爾夫球頭的明安，近期積極轉型作電子業，營運跳躍性回升，月增率、年增率雙雙逾54％；其他非電部分，主要有水資源的中宇，紙品的寶隆及電線電纜的宏泰等，都是相關具短線營收亮麗題材公司；生醫股的合世，不僅營收月增50％，年增率更高達264％，業績展現爆發力。

宏達電概念股近期表現概況

宏達電（2498）昨（6）日公布11月合併營收，重回200億元以上，達212億元，較10月成長23.3%。法人認為，宏達電11月數字不如預期，若要達到財測第4季營收600億元目標，還要加把勁。

宏達電10月合併營收172億元，加上11月的212億元，合計384億元，要達到600億元目標，也就是12月營收必須逆勢提高到216億元以上，打破手機廠12月為淡季的往例。

若觀察外資及投信近1周以來，對宏達電都處買超，累計近5個交易日，外資買超宏達電1.1萬張，投信則買超1,209張。

根據統計，宏達電前11月累計合併營收2,675億元，較去年同期衰退39.14%。宏達電昨天股價下跌6元，收在277元，成交量2.9萬張。

宏達電昨天在大陸與台灣同步舉行新機上市記者會，包括在北京推出HTC Butterfly、Windows Phone HTC 8X與8S 。

宏達電中國區總裁任偉光表示，HTC希望透過創新研發，為消費者帶來與眾不同的體驗，持續為中國用戶打造更多移動生活方式。目前HTC在大陸已有2,500多家零售店，47家專賣店。

另外，宏達電在台灣則是宣布與台灣大哥大，共同推出HTC One SV，HTC北亞區總經理董俊良表示，此次推出HTC One SV全新機種，並在One系列首度推出紅色款式，希望可以搶攻耶誕假期送禮商機。HTC One SV將在12月15日開賣。

因DRAM漲價而受惠的個股

DRAM大廠減產效應浮現，下游積極回補庫存，激勵現貨價連漲4個交易日，昨（6）日再大漲逾6%，攻上近4個月來高點，本月以來強漲逾12%，預期耶誕節前持續看漲一成。

南科（2408）等晶片製造商改善營運績效之餘，模組廠率先反映低價庫存效益，受惠更大，威剛便樂觀預期，本季低價庫存效益可期，有助獲利。

據了解，韓系廠商如三星等將標準型DRAM產出比重降至30%左右，明年進一步以降到20%以下為目標；海力士DRAM 占比也降到五成，明年更計劃下修到四成，使得全球DRAM供應大減，估計全球DRAM單月投片量已自高點減少達10萬片，減幅9%。

隨著供給獲得節制，三星、海力士及美光等主要供應商不再削價競爭，配合近期市場強勁拉貨，激勵現貨報價走揚。根據集邦科技旗下DRAMeXchange調查，DDR3 2Gb顆粒現貨均價連日攀升，從11月底的0.82美元起漲，昨天再漲6.12%，攻上0.92美元，創4個多月來新高價，短短幾天便強漲12.2%。

集邦科技表示，DRAM現貨價12月以來天天漲，反映通路端庫存水位已低，且驚覺價格已「跌無可跌」，加上主要原廠無意再降價求售，積極回補庫存。

業界樂觀預期，本波現貨價漲勢可延續到耶誕節，有機會朝1美元靠龍，以現階段報價計算，潛在漲幅約一成。不僅有助南科、華亞科等晶片廠改善營運績效，威剛、宇瞻等模組廠，因握有低價庫存，將直接享受價差套利空間，受惠更大。

DRAM下游端回補庫存，從近來主要記憶體廠營收表現即可一窺倪。南科11月營收月增二成；威剛11月營收雖較10月小幅衰退，但DRAM業績卻比10月激增54%，營收占比也10月的35%，竄升至45.6%，公司樂觀預期本季在低價庫存效應帶動下，獲利可期。

南科和威剛均坦承，來自個人電腦品牌廠如惠普戴爾電腦，和消費性電子如數位電視、及智慧型電視及機上盒出貨拉升，帶動11月DRAM需求轉強。集邦強調，這波DRAM價格回升的驅動力，主要來自中國平板電腦風潮崛起，推升DRAM搭載容量。

台灣DRAM廠也加入減產，南科、力晶均減少標準型產品投片量；華亞科轉攻伺服器用記憶體及行動式記憶體，都讓標準型記憶體供給減少。

外資連11買超個股一覽

台股出現難得一見連10漲後，昨（6）日行情降溫，不過，台股雖無法連11漲，但不少個股仍獲外資連續11個交易日買超，其中以金融股居多，後市值得追蹤。

統計外資連11買個股，包括國泰金、兆豐金、富邦金、華南金、彰銀、合庫金、臺企銀、群益證、台中銀、京城銀等，其他為正新、中華電、大聯大、萬海及長興。

台新投顧經理黃文清認為，金融股具有股價淨值比低、低本益比及低貝他值（與大盤的連動性）的優勢，且未來兩岸金融合作的題材足夠，都是外資連11買的考量。

統一投顧總經理黎方國則認為，外資連11買金融股，但觀察昨日金融股漲幅有限，外資追高力道減緩，台股7,650點壓力沈重，未來指數空間有限，類股輪動為主，宜注意台指期結算前，外資淨多單提前結算，行情將會反轉。

另外，外資除了對金融股情有獨鍾，但包括儒鴻、欣銓、鑽全、佳能、東元、鳳凰、興富發、嘉澤等個股，更有連12買的操作，顯示外資敲進大型權值股之餘，對於中型股買超也相當積極。

元大期貨副總洪守傑表示，雖然昨日台股挑戰連11紅失敗，但對長線投資的外資而言，可能趁壓回買超，據證交所統計，昨日外資仍買超台股71億元，更確立外資的操作心態。

洪守傑說，昨日台股收在7,623點，距離最高點7,673點不遠，回檔不深並守穩5日線，但若今（7）日台股指數再創高，空手的投資人要有危機意識。

反之，若今日台股指數跌破昨日低點，多方投資人的危機意識也要拉高。

法人分析，近期台股已上漲一波，整體而言，電子股做為漲勢的急先鋒，金融股漲幅仍落後，且以中長線角度來看，金融股目前股價，若以中長線角度來看，也仍處相對低檔區，在布局風險相對低、補漲機會也大的考量下，投資人可以追蹤金融股表現及介入時機。

12檔法人挺 拚復仇補漲

台股在11月底攻上年線，強勢股頻頻走高，法人開始悄悄將資金逐步轉進尚未站上年線的個股，準備布局下一波攻勢。法人建議，目前股價尚在年線之下且法人買超的「法人助威追漲股」，補漲行情可說是蓄勢待發。

日盛投顧總經理李秀利認為，台股現在是高價股強、跌深股悍，「天龍地虎盤」儼然成型。市場多數人可能認為，一些沒基本面也缺乏獲利成長性的個股，股價不應強力上漲，或線型還需時間反覆震盪打底。但從現況不難發現，多數先前破底的跌深股展開反彈後，卻以極為強勢的姿態一上不回頭，顯示市場資金動能大大超過投資人的想像。

摩根JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股資金行情持續發燒，法人連續12日買超，周K線也拉出第3根紅棒，先前股價表現偏弱的個股，也在買氣推升下展開反彈，目前股價尚在年線之下且法人買超的個股，補漲行情可說是蓄勢待發，其中又以金融股及電子股占大宗。

12檔股價仍在年線下方、法人追捧股中，金融股就占了3分之1，買盤相當整齊。群益投信投資長吳文同表示，金融股獲資金追捧原因主要在於評價面偏低，股價淨值比僅約1倍，處於相對低檔，有機會反彈。不過，第4季往往是金融股打消呆帳的高峰，因此獲利會有些許影響。至於兩岸銀行參股部分應為短期利多，實質貢獻仍有待時間發酵，是投資人必須留意之處。

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法人買進的中概股一覽

陸股上演破底翻，上證綜指昨（5）日大漲近3%收復2,000點，陸股上演絕地大反攻，帶動台股的中概股潤泰新、潤泰全、美利達、裕日車、F-金可強勁反彈，其中潤泰全盤中一度漲停。分析師表示，中共中央經濟工作會議將於12月上旬召開，有利於相關中概股營運及走勢。

宏遠證分析師黃重善表示，依照規劃中央經濟工作會議將於12月上旬召開，預料明年將以提高經濟增長質量和效益為中心，朝著6項經濟政策信號發展，如保持宏觀經濟政策、擴大內需消費投資、發展明確國家重大科技專案、推進農業轉移人口市民化、扎實推進重點領域改革、穩步提高社保統籌層次和保障水平等。

黃重善強調，尤其近期已進行的營業稅改增值稅讓廠商實質稅賦減少，主要受惠為台商的租賃業者如F-中租、裕融及運輸建築業、連鎖餐飲零售等廠商。

同時，習近平的目標達成小康社會手段擴大內需消費投資部分，將有效激勵內需的潤泰新、潤泰全、F-金可、南僑、櫻花的營運，替未來獲利增添想像空間。

11月營收亮眼的蘋果概念股

蘋果產品熱銷，大立光、F-TPK宸鴻11月營收同創新高，分別為30.09億、232.48億元，月增率各達24.5%、37.2%，遠優於市場預期，本月與第4季營收有望繼續聯袂改寫新猷；兩家公司全年都有機會賺逾4個股本，每股獲利能力居台股前兩強。

大立光、宸鴻11月營收令法人圈驚豔，法人圈紛紛調高兩家公司本季營收季增率，大立光有望較上季倍增，宸鴻則可成長逾五成，兩家公司全年都有機會賺逾4個股本，使台股每股獲利王爭霸戰白熱化。

蘋果本季新產品齊放，市場買氣強勁，以iPhone 5為例，分析師先前預期，今年底出貨量達3,000萬支。供應鏈透露，近期蘋果要求供應鏈全力趕工出貨，交期大為縮短，估計今年底iPhone 5總出貨量可達4,500萬至5,000萬支，比先前市場預期量高五成以上，相關協力廠業績持續發燙。

大立光是iPhone 5的高階800萬畫素鏡頭主力供應商，昨（5）日公布11月合併營收30.09億元，月增24.5%，成長力道令法人圈驚豔；年增132.3%，連續3個月創歷史新高。前11月合併營收169.13億元，年成長15%。

法人預期，大立光12月營收將再走高，本季營收上看85億至90億元，有望較上一季倍增，同創新猷，單季每純益上看18至20元，全年挑戰賺4個股本。大立光昨天收盤站上800元大關，上漲13元，成為台股多頭指標。

宸鴻是蘋果觸控面板與Win8概念股，11月營收更展現強大爆發力，昨日公布11月合併營收232.48億元，月增率37.2%，年增56%，除創新高，並首度突破200億元關卡。宸鴻昨天上漲8元，收496.5元，再創波段新高價，成交量7,000餘張。

宸鴻財務長劉詩亮昨天表示，11月營收表現超出預期，主要是平板電腦、智慧型手機與Win 8觸控筆電全面拉貨的效應。宸鴻11月營收亮眼，法人圈陸續上調第4季營收目標，由原來的季增30%，改為超過50%，全年與大立光一樣，都有挑戰賺4個股本能耐。

宸鴻現階段觸控面板產能嚴重供不應求，旗下達鴻已決定增建1條4.5代廠，擴大產能。宸鴻坦言，由於客戶需求太強，新增產能加入後，仍無法滿足訂單需求。

大陸日系車銷售回溫受惠股

日系車在大陸市場衰退局面出現好轉，裕日車（2227）大陸轉投資公司東風日產，最新統計11月銷量從2.9萬輛回升至4.9萬輛，月增68.9%。法人估算，今年全年每股稅後純益仍然上看16元。

因為釣魚台爭議造成大陸車市抵制日系品牌，10月日系車在大陸銷售比去年衰退六成，11月情況已緩解，與台灣車廠有關的東風日產及中華車轉投資的東南汽車，銷售情況都獲得改善。11月日系車的銷售回升對日系車而言，具相當大的意義。

隨著日系車大陸銷售情況好轉，裕日車近期股價表現強勁，昨（5）日股價收238元，上漲8元。

其他因大陸日系車好轉而受惠的車廠還包括和泰車及中華車，和泰車昨日股價上漲3.5元，以214.5元作收；中華車小漲0.1元，收26.7元。

依據中國汽車協會的統計資料，東風日產（含旗下自主品牌啟辰）11月銷售達到4.9萬輛，較10月的2.9萬輛大幅成長68.9%。

法人估計，10月東風日產的銷售雖然掉到2.9萬輛，使裕日車對東風日產的轉投資獲利面臨衝擊，但單月挹注的獲利仍然有2.5億元的水準，雖然與上半年單月約3.5億元獲利水準比較，仍大幅衰退，但在短期因素衝擊後仍能達到2.5億元，表現仍然突出，而且11月銷售回升，全年每股獲利約在16元。

東風日產今年累積前十一月銷售已達到70萬輛，11月的銷售表現雖然高於現有產量，由於通路端仍有庫存，目前在單班生產階段下，估計全年銷售約為76萬輛。

據協力體系指出，目前接到的消息是，明年東風日產的產量目標為85萬輛，這項目標已經比今年全年的76萬輛增加，而且以近期月產5萬輛的規模估算，東風日產認為明年年中之後情況即可恢復榮景，銷售量也可以恢復中日釣魚台爭議之前的局面。

不過相較於去年東風日產在大陸的年銷已突破80萬輛，以及原定今年挑戰百萬輛的規模，仍然受到衝擊。經此一役後，要達到原定的銷售規模，恐怕勢必要延後兩年。

台股外資借券衝高 避險？看空？

外資一手在現貨與期貨市場大力作多加碼，但另一手卻不斷在借券賣出上大賣股票，截至昨日止，借券賣出總水位已衝高至440多萬張，再創借券賣出的歷史新高水位。而外資頻頻在借券賣出拋售股票，是避險? 抑或長線看壞? 不禁引來市場高度關注。

根據資料顯示，外資透過借券賣出管道所拋售的股票中，以奇美電(3481)高達55.7萬張拔得頭籌，排名借券賣出第2~5名依序為中鋼(2002)、友達(2409)、聯電(2303)、開發金(2883)等，前5名全部集中在台灣50標的股之列。

外界對外資不斷在借券賣出上大拋股票，絕大部分是屬於短線的外資，因為這種外資的資金，是不斷在國際間跑來跑去，有的跑去中國、印度、泰國或是印尼、韓國等，也有的跑來台灣，因我們央行一貫對來台的外資熱錢，會要求引到資本市場來，央行不希望國際短線熱錢，只停泊在匯市上，怕造成新台幣的急升或急貶，這對企業在經營事業的接單風險相當大；而短線的外資熱錢被引到股市後，有的機構開始進場買進股票，當手上股票已出現不錯的投報率後，便開始透過借券賣出方式，以鎖定價差利潤，等到匯市利差也賺到一定程度後，便採現股償還，賺了一票退出台灣，再四處尋找另一個停泊地。

也有心態上偏向看壞後市的外資，這些外資機構除手上持股比重不高外，因內部不看好後市，而外資又不能與國內一般投資人一樣能融券賣出，只好透過借券賣出管道進行借券賣出，以圖日後股價跌下來，賺取價差利益。

而外資借券賣出多集中在台灣50或中型100個股上，主要是這些股票股本大、交易量大、股性也活潑，不易出現軋空走勢的特性，是容易買也容易賣的標的，先借券賣出，日後不管是賺或賠，都容易在市場上快速回補，而獲得外資的青睞。若選小型股借券賣出，萬一被人為炒作拉上去，豈不是被軋空了，屆時虧損就大了。

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12檔iPhone 5登台概念股吃補

眾所期待的iPhone 5，在國內電信業者開放登記，透露出年底前登台的機率極高；搭配蘋果股價近期大幅反彈15％，包括大立光、頎邦、穩懋等12檔蘋果供應鏈股也蓄勢待發，上周不但法人加碼，漲幅也超越大盤，有機會藉由iPhone 5正式登台的題材，再吃蘋果進補。

　剛剛結束的美國感恩節銷售旺季，智慧手機仍然是熱銷商品之一，而其中剛問市不久的iPhone 5廣受蘋果族爭相購買；而和iPhone 4S一樣，台灣總是落後歐美上市，惟在千呼萬喚下，預計iPhone 5上市之後，台灣蘋果迷的買氣反而更會被激發出來；而蘋果供應鏈族群股票，向來在台灣有相當的號召力，有機會再點燃蘋果熱潮。

　根據上周股價漲幅大過加權指數，且三大法人買超量逾230張、周KD交叉向上等條件，共篩選出12檔吃蘋果進補股，可望在iPhone 5登台的旋風下受惠，依單周股價漲幅排列依序為：大立光、揚明光、穩懋、欣興、全新、頎邦、華通、景碩、玉晶光、可成、健鼎和嘉聯益等，股價走勢可望持續亮眼。

　永豐金證副總經理柯孟聰表示，因為iPhone 5後鏡頭薄型化、前鏡頭改為HD，使得平均售價明顯提升，亦讓大立光在蘋果每一支手機鏡頭產值增加逾5成，帶動業績大幅成長，股價已經榮登股王之尊一段時間。

　在感恩節過後，還有耶誕節銷售旺季，甚至中國大陸農曆年銷售潮帶動下，也還會一定的買氣，預計仍可受惠iPhone 5買氣暢旺，在題材面有加分效果。此外，iPhone 5零組件供應商良率拉升，且iOS 6系統也逐漸穩定，讓iPhone 5出貨轉趨順暢，也帶動全新、穩懋等第4季業績回穩。

　摩根JF台灣基金經理人顏榮宏表示，iPhone 5即將在台開賣，可望再度掀起蘋果熱潮，從iPhone 5在3天內預購量便突破500萬支來看，熱賣風潮將延續至台灣，並挹注相關供應鏈股價動能，成為盤面聚焦重點。

中概題材熱炒 9檔靚

大陸經濟觸底回穩，具有中概題材的通路、食品、汽車、水泥相關族群將受惠。分析師觀察，大陸提振內需消費為長期經濟政策，包括台泥、亞泥、統一、康師傅、巨大等9檔個股相對有支撐。

摩根投信副總經理葉鴻儒指出，大陸重大改革措施可能在明年3月新任領導人上任後才會實施，但可預期的是政策力度將較以往來得強。大陸企業獲利下調循環第3季來可能已到底部，第4季有望回穩並上調，今年獲利預計成長5%至8% ，大陸經濟回春可期，為中概股強力後盾。

葉鴻儒表示，先前降息、降存準率等利率寬鬆政策年底前也可望恢復，十二五規劃加速推動大陸經濟結構，從出口轉內需，增添中概股後市想像空間。

舉例來說，大陸對高階自行車消費力轉強，有助於美利達、巨大等品牌廠銷售。美利達、巨大看好相關商機，持續擴產，巨大鎖定天津、昆山廠擴產，美利達也積極設立華東廠，預計明年進入量產。

巨大指出，自行車產業的發展相當穩定，今年的營收成長表現突出，明年展望樂觀。美利達指出，大陸需求大幅提升，自有品牌在大陸單一市場內銷批發累計銷售量年增高達61%。

董監改選行情 將引爆

台股明年將有高達逾420家上市櫃公司將進行董監改選，又因證所稅將上路，市場預估，包括借殼、搶奪經營權的激烈戰況，可能將更勝於以往。法人預估，截至今年10月底止，董監持股低於15%以下的公司，就算沒有經營權易主，但改選行情仍是熱鬧可期。

統一投顧總經理黎方國指出，明年上市櫃公司除了一般董監持股不足的改選行情外，由於明年證所稅將上路，對於一些欲申請上市櫃掛牌的公司，因需就原始取得成本等核實申報，已迫使一些公司加速申請作業，有部份趕在今年下半年掛牌，而有部份已來不及的公司，就有可能改採借殼等方式，甚至是以併購的方式，增加明年董監改選行情的熱度。

業內人士指出，最易發生董監改選行情的，約有兩種，首先，是董監持股不足，雖有委託書可以助陣，但低於15%以下、沒有絕對控制力，最易成為有心人士入主標的；其次，則是借殼，在董監持股不高、股價又在20元以下的，最易發生，而且若董監無力回補持股，將成為被併購或借殼對象。

永豐金證券副總柯孟聰也表示，目前聽說有一些公司明年董監改選時，戰況可能較為緊張，而一些雞蛋水餃股在經營狀況不佳下，易主的可能性也較高。大型或股價數百元的高價公司，除非有家族鬩牆、或是有成員「引清兵入關」，否則，不易被市場人士看中。

20檔強勢股 7600衝關領頭羊

台股交投火熱，展開「報復性反彈」，奇美電（3481）、遠東新（1402）、友達（2409）等20檔股價更領先大盤，突破下半年高點7789點時的價位，呈現「強者恆強」，本周將扮演7600點衝關領頭羊。

台股上周全面翻多，周線、月線同步收長紅，周、月KD指標黃金交叉，三大法人單周買超470億元，創下9月以來單周最大金額，分析師說，從量增、價穩、指標回升、法人資金回籠等多項角度觀察，中多行情已啟動。

台新投顧研究部經理黃文清表示，後續個股差異將拉大，股價率先突破9月25日7789 起跌點的個股，通常較具有強勁基本面支撐，搭配法人買盤搶進，及股價漲幅強過台股等利多條件，後市表現不熄火。

觀察這20檔強者恆強族群，清一色為權值股，包括奇美電、友達、日月光（2311）、富邦金（2881）、兆豐金（2886）等，三大法人上周均買超3萬張以上，又以奇美電買超張數高達13.97萬張居冠。

東聯（1710）、可成（2474）、華夏（1305）、長榮（2603）、頎邦（6147）及中華電（2412）等6檔權值股，三大法人聯手買超逾1.3萬張。

黃文清說，這20檔個股涵蓋了大尺寸電視、蘋果及台積電（2330 ）相關供應鏈，像是友達、日月光等，傳產股則有塑化股華夏、貨櫃股長榮等。