萬寶週刊／友達、聯電都才11元多，股后漢微科創新高飆到508又拉回收485元

【撰文／朱成志】
低價11V.S高價485：買誰？

近日台美超級財報密集發布，麥當勞、Intel、Google、微軟、奇異電器、杜邦等重量級企業，成績紛紛不如預期；根據投資銀行高盛的統計，在S&P500指數已公開Q3財報的20家企業中，竟有高達18家業者調降Q4的獲利預期，等於有90%對於後續展望悲觀，企業似乎也對美國面臨的「財政懸崖」感到憂心；台股受到A p p l e與三星的夾擊，智慧型手機的宏達電(2498)Q3EPS僅4.7元，股價又站不穩300元，跌回250元附近；而NB的宏碁(2353)Q3EPS僅0.03元低於預期，股價更創下今年新低24.2元。

以高低價比較之下，如果買半導體相關股，該買11元的聯電(2303)、85元的台積電(2330)、183元的凌耀(3582)、320元的聯發科(2454)、還是10/25收盤485元的漢微科(3658)？

如果看好面板產業，該買11元的友達(2409)，還是142元的友輝(4933)？或380元的TPK(3673)？

同樣拚品牌的雙A，買25元以下的宏碁？或300元以上的華碩？

聯電→台積電→漢微科 愈貴愈該投資

先前分析晶圓代工龍頭台積電正與三星、Intel展開一場先進製程的軍備競賽，高階製程燒錢相當可怕，聯電早就遠遠落後，股價只剩11.25元；而台積電Q4營收恐下滑，股價跌回85元附近整理，不過其花32億買下新竹土地，就是為了18吋廠作準備，所以半導體設備商最受惠。今年5/21掛牌以來，一路看好的漢微科(3658)近期受惠台積電、三星等半導體大廠陸續擴充28奈米以下的先進製程，上半年EPS11.08元，Q3估6元，全年EPS挑戰22元，股價無畏紛紛擾擾，由265元一路漲到508元，創下歷史新高，明年隨著半導體大廠持續擴充高階製程，業績持續加溫，目前已站穩股后，目前大立光(3008)盤整於600元上下，漢微科明年EPS上看25元以上，有機會拚股王！以目前台股低量之下，其實是法人盤，高低股價不是問題，好公司才會有高價位。

半導體濕製程設備的弘塑(3131)能將既有的酸槽式設備與單晶片旋轉機台做整合，成功解決精準度的問題，主要客戶即台積電，是一檔標準的28奈米概念股，Q3單季EPS達5.14元，累計前3季EPS達8.21元，表現優於市場預期，未來隨著台積電持續擴建先進製程，以及觸控設備打入國內玻璃大廠供應鏈下，全年EPS挑戰10元，後續業績可望持續成長，股價跳空突破轉強，逢低可留意。

由於台積電28奈米產能大量開出，為了加速晶片導入量產的速度，台積電將28奈米晶片檢測分析技術業務，外包給閎康(3587)代工，目前傳出其檢測產能已滿載，Q3 EPS 1.6元，累計前3季EPS 3.25元，同樣優於市場預期；Q4受惠多款28奈米晶片將進入量產階段，單季營收可望續創新高，全年EPS上看4元，訂單能見度到明年上半年，股價一路走高，40元以下可介入，這都是半導體供應鏈的「新小奇」股。反而跌到12元以下的聯電，即使淨值高到16.32元，沒有未來的成長性，也就沒有投資的吸引力。

奇美電、友達 V.S 友輝、頎邦

面板的奇美電、友達傳出Q4可望轉虧為盈，股價近期出現反彈，相關分析請參閱蔡明彰、王榮旭文章，而在中長線上，由於奇美電及友達分別有2013億及1761億的長期借款，未來需攤還下，財務面仍辛苦，如我上期所述，在中國2015年要將面板自給率提高至80%下，面板股僅是反彈，年線壓力是觀察指標，除非開放陸資參股才會有大搞頭，目前傳出TCL有意和華映合作，但真要投資還是以績優的「新小奇股」為主。

上期分析的LCD驅動IC封測廠頎邦(6147)Q3 EPS達1.21元，累計前3季EPS達3.1元，Q4隨著大尺寸電視熱銷，面板驅動IC庫存壓力減少，頎邦的大尺寸捲帶式薄膜覆晶封裝，出貨量相對有撐，業績可望淡季不淡，全年EPS上看3.9元，股價一路走高，已逼近50元大關，逢回也可留意。而光學膜的友輝受惠電視用光學膜產品出貨走揚，9月營收創歷史新高，Q3業績看好，Q4隨着目前產能利用率已滿載，營運可望淡季不淡，相較於低價的友達及奇美電，我認為更具投資價值，140元附近可找買點。

雙A品牌天與地：300元華碩、24元宏碁

微軟Win8拖到10月下旬才上市，造成今年Q3消費者普遍觀望，電子股的業績也旺季不旺，首當其衝的宏碁，Q3 EPS僅0.03元，全年估0.5元，股價跌到24.2元，創下今年新低，而NB代工的廣達(2382)、緯創(3231)、仁寶(2324)、英業達(2356)，NB零組件的濱川(1569)、新日興(3376)、兆利(3548)等，近日走勢同樣疲弱，僅有華碩(2357)憑藉著深耕自有品牌有成，股價維持在300元附近，走勢在泛NB股中最為強勁，是投資首選，但軸承三雄中新日興、信錦(1582)仍可留意。

據悉，目前代工廠對於今年WIN8效應普遍保守，主因在價格降不下來下，真正的市場需求恐怕要等到明年才會出現。另外，市場傳出聯想隨著出貨量放大，計劃扶植中國本地的零組件廠商，甚至考慮自行跨入零組件領域，未來恐衝擊台灣NB零組件業者，後續效應也要觀察，代工及零組件業者，在微利時代會愈來愈辛苦。

記憶體的旺宏(2337)由於75奈米製程NOR Flash產品移轉進度延遲，Q3持續虧損，前3季累計虧1.04元，低價也不能碰；打入微軟Surface供應鏈的洋華(3622)，先前股價無畏上半年虧損3.73元，在市場預期Q3有機會轉虧為盈下，股價由51.9元漲到76.3元，惟目前傳出由於良率改善幅度有限，單季可能續虧，近日跌到51.5元，也創下今年以來的新低，股價碰不得；而電池模組的加百裕(3323)Q3受到業外海外投資匯損影響，單季由盈轉虧，累計前3季EPS僅0.57元，不如市場預期，股價也摜破年線，同樣不能碰。

而電路板的南電(8046)，由於Intel訂單不如預期，Q3恐持續虧損，今年以來，股價由77.5元跌到37.2元，跌幅達52%，走勢也相當疲弱，這些美好光景已經成為過去的電子股，現在都面臨嚴峻的考驗，在投資上，不能在用過去的舊思維。

財報耀眼新小奇 凌耀高價嗎？

Q3財報亮眼的新小奇股，才是現階段的投資重心。持續看好的凌耀(3582)受惠三星Galaxy系列拉貨積極，業績持續加溫，Q3單季E P S達5.35元，累計前3季EPS12.12元，獲利表現亮眼，全年EPS上調至15.5元，相較於聯發科(2454)本益比達25倍，同樣打入中國市場，並且有三星加持，目前本益比不到12倍的凌耀，股價實屬低估，具投資價值。987期介紹的真空蒸鍍薄膜廠岱稜(3303)受惠年底旺季將至，3C品牌大廠紛紛推出觸控新機，對於光電材料中製程用保護膜與螢幕保護貼產品需求同步提升，Q3單季EPS達1.01元，累計前3季EPS達1.36元，全年EPS調升至2元，近日股價也創下波段新高。

而IC封測的京元電(2449)受惠客戶聯發科訂單加持，以及新客戶Omnivision挹注營運，Q3毛利率來到31%，創下近6年多來新高，單季EPS達0.51元，累計前3季EPS達0.96元，Q4在客戶需求持續下，營運可望淡季不淡，股價也維持高姿態。983期推薦的信邦(3023)切入利基型連接器市場有成，Q3EPS 0.97元，累計前3季EPS達2.6元，全年EPS調升至3.2元，股價維持相對強勢，可留意。

LED中，LED導線架的一詮(2486)受惠二次光學應用直下式TV模組接單暢旺，Q3EPS 0.55元，累計前3季EPS達0.7元，相較於晶電(2448)由66.8跌到52.9元、億光(2393)由70.4元跌到36.45元，股價呈現相對強勢，目前仍站在年線之上；至於LED光學元件的雷笛克(5230)受惠客戶出貨帶動接單穩定，前3季EPS達3.03元，是LED中少數績優生，11月隨著揚州廠試產後，後續業績可望向上，股價橫盤整理逾2個月，逢低也可留意。