2012年10月27日 星期六

萬寶週刊/友達、聯電都才11元多,股后漢微科創新高飆到508又拉回收485元


【撰文/朱成志】
低價11V.S高價485:買誰?

近日台美超級財報密集發布,麥當勞、Intel、Google、微軟、奇異電器、杜邦等重量級企業,成績紛紛不如預期;根據投資銀行高盛的統計,在S&P500指數已公開Q3財報的20家企業中,竟有高達18家業者調降Q4的獲利預期,等於有90%對於後續展望悲觀,企業似乎也對美國面臨的「財政懸崖」感到憂心;台股受到A p p l e與三星的夾擊,智慧型手機的宏達電(2498)Q3EPS僅4.7元,股價又站不穩300元,跌回250元附近;而NB的宏碁(2353)Q3EPS僅0.03元低於預期,股價更創下今年新低24.2元。

以高低價比較之下,如果買半導體相關股,該買11元的聯電(2303)、85元的台積電(2330)、183元的凌耀(3582)、320元的聯發科(2454)、還是10/25收盤485元的漢微科(3658)?

如果看好面板產業,該買11元的友達(2409),還是142元的友輝(4933)?或380元的TPK(3673)?

同樣拚品牌的雙A,買25元以下的宏碁?或300元以上的華碩?

聯電→台積電→漢微科 愈貴愈該投資

先前分析晶圓代工龍頭台積電正與三星、Intel展開一場先進製程的軍備競賽,高階製程燒錢相當可怕,聯電早就遠遠落後,股價只剩11.25元;而台積電Q4營收恐下滑,股價跌回85元附近整理,不過其花32億買下新竹土地,就是為了18吋廠作準備,所以半導體設備商最受惠。今年5/21掛牌以來,一路看好的漢微科(3658)近期受惠台積電、三星等半導體大廠陸續擴充28奈米以下的先進製程,上半年EPS11.08元,Q3估6元,全年EPS挑戰22元,股價無畏紛紛擾擾,由265元一路漲到508元,創下歷史新高,明年隨著半導體大廠持續擴充高階製程,業績持續加溫,目前已站穩股后,目前大立光(3008)盤整於600元上下,漢微科明年EPS上看25元以上,有機會拚股王!以目前台股低量之下,其實是法人盤,高低股價不是問題,好公司才會有高價位。

半導體濕製程設備的弘塑(3131)能將既有的酸槽式設備與單晶片旋轉機台做整合,成功解決精準度的問題,主要客戶即台積電,是一檔標準的28奈米概念股,Q3單季EPS達5.14元,累計前3季EPS達8.21元,表現優於市場預期,未來隨著台積電持續擴建先進製程,以及觸控設備打入國內玻璃大廠供應鏈下,全年EPS挑戰10元,後續業績可望持續成長,股價跳空突破轉強,逢低可留意。

由於台積電28奈米產能大量開出,為了加速晶片導入量產的速度,台積電將28奈米晶片檢測分析技術業務,外包給閎康(3587)代工,目前傳出其檢測產能已滿載,Q3 EPS 1.6元,累計前3季EPS 3.25元,同樣優於市場預期;Q4受惠多款28奈米晶片將進入量產階段,單季營收可望續創新高,全年EPS上看4元,訂單能見度到明年上半年,股價一路走高,40元以下可介入,這都是半導體供應鏈的「新小奇」股。反而跌到12元以下的聯電,即使淨值高到16.32元,沒有未來的成長性,也就沒有投資的吸引力。

奇美電、友達 V.S 友輝、頎邦

面板的奇美電、友達傳出Q4可望轉虧為盈,股價近期出現反彈,相關分析請參閱蔡明彰、王榮旭文章,而在中長線上,由於奇美電及友達分別有2013億及1761億的長期借款,未來需攤還下,財務面仍辛苦,如我上期所述,在中國2015年要將面板自給率提高至80%下,面板股僅是反彈,年線壓力是觀察指標,除非開放陸資參股才會有大搞頭,目前傳出TCL有意和華映合作,但真要投資還是以績優的「新小奇股」為主。

上期分析的LCD驅動IC封測廠頎邦(6147)Q3 EPS達1.21元,累計前3季EPS達3.1元,Q4隨著大尺寸電視熱銷,面板驅動IC庫存壓力減少,頎邦的大尺寸捲帶式薄膜覆晶封裝,出貨量相對有撐,業績可望淡季不淡,全年EPS上看3.9元,股價一路走高,已逼近50元大關,逢回也可留意。而光學膜的友輝受惠電視用光學膜產品出貨走揚,9月營收創歷史新高,Q3業績看好,Q4隨着目前產能利用率已滿載,營運可望淡季不淡,相較於低價的友達及奇美電,我認為更具投資價值,140元附近可找買點。

雙A品牌天與地:300元華碩、24元宏碁

微軟Win8拖到10月下旬才上市,造成今年Q3消費者普遍觀望,電子股的業績也旺季不旺,首當其衝的宏碁,Q3 EPS僅0.03元,全年估0.5元,股價跌到24.2元,創下今年新低,而NB代工的廣達(2382)、緯創(3231)、仁寶(2324)、英業達(2356),NB零組件的濱川(1569)、新日興(3376)、兆利(3548)等,近日走勢同樣疲弱,僅有華碩(2357)憑藉著深耕自有品牌有成,股價維持在300元附近,走勢在泛NB股中最為強勁,是投資首選,但軸承三雄中新日興、信錦(1582)仍可留意。

據悉,目前代工廠對於今年WIN8效應普遍保守,主因在價格降不下來下,真正的市場需求恐怕要等到明年才會出現。另外,市場傳出聯想隨著出貨量放大,計劃扶植中國本地的零組件廠商,甚至考慮自行跨入零組件領域,未來恐衝擊台灣NB零組件業者,後續效應也要觀察,代工及零組件業者,在微利時代會愈來愈辛苦。

記憶體的旺宏(2337)由於75奈米製程NOR Flash產品移轉進度延遲,Q3持續虧損,前3季累計虧1.04元,低價也不能碰;打入微軟Surface供應鏈的洋華(3622),先前股價無畏上半年虧損3.73元,在市場預期Q3有機會轉虧為盈下,股價由51.9元漲到76.3元,惟目前傳出由於良率改善幅度有限,單季可能續虧,近日跌到51.5元,也創下今年以來的新低,股價碰不得;而電池模組的加百裕(3323)Q3受到業外海外投資匯損影響,單季由盈轉虧,累計前3季EPS僅0.57元,不如市場預期,股價也摜破年線,同樣不能碰。

而電路板的南電(8046),由於Intel訂單不如預期,Q3恐持續虧損,今年以來,股價由77.5元跌到37.2元,跌幅達52%,走勢也相當疲弱,這些美好光景已經成為過去的電子股,現在都面臨嚴峻的考驗,在投資上,不能在用過去的舊思維。

財報耀眼新小奇 凌耀高價嗎?

Q3財報亮眼的新小奇股,才是現階段的投資重心。持續看好的凌耀(3582)受惠三星Galaxy系列拉貨積極,業績持續加溫,Q3單季E P S達5.35元,累計前3季EPS12.12元,獲利表現亮眼,全年EPS上調至15.5元,相較於聯發科(2454)本益比達25倍,同樣打入中國市場,並且有三星加持,目前本益比不到12倍的凌耀,股價實屬低估,具投資價值。987期介紹的真空蒸鍍薄膜廠岱稜(3303)受惠年底旺季將至,3C品牌大廠紛紛推出觸控新機,對於光電材料中製程用保護膜與螢幕保護貼產品需求同步提升,Q3單季EPS達1.01元,累計前3季EPS達1.36元,全年EPS調升至2元,近日股價也創下波段新高。

而IC封測的京元電(2449)受惠客戶聯發科訂單加持,以及新客戶Omnivision挹注營運,Q3毛利率來到31%,創下近6年多來新高,單季EPS達0.51元,累計前3季EPS達0.96元,Q4在客戶需求持續下,營運可望淡季不淡,股價也維持高姿態。983期推薦的信邦(3023)切入利基型連接器市場有成,Q3EPS 0.97元,累計前3季EPS達2.6元,全年EPS調升至3.2元,股價維持相對強勢,可留意。

LED中,LED導線架的一詮(2486)受惠二次光學應用直下式TV模組接單暢旺,Q3EPS 0.55元,累計前3季EPS達0.7元,相較於晶電(2448)由66.8跌到52.9元、億光(2393)由70.4元跌到36.45元,股價呈現相對強勢,目前仍站在年線之上;至於LED光學元件的雷笛克(5230)受惠客戶出貨帶動接單穩定,前3季EPS達3.03元,是LED中少數績優生,11月隨著揚州廠試產後,後續業績可望向上,股價橫盤整理逾2個月,逢低也可留意。

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