19家 業外大豐收

根據統計，上半年計有19 家上市櫃企業業外收益超過20億元，包括電子業的廣達、華碩，傳產業的正新、寶成等，這些大型企業的本業獲利穩定、業外收益也佳，顯示財務槓桿的操作相當良好。

企業營業外收入來源，包括轉投資公司獲利或股利挹注、賣土地資產獲利、賣轉投資公司股票收益、利息收入，或是出售智慧財產利得等。

根據統計，目前所有公布半年報的上市櫃公司之中，在營業外收益的部分，以台達電的73.37億元居冠，正新65.53億元、寶成57.65億元，則分別位居亞軍與季軍。

其他第4名至第10名，依序為統一54.7億元、華碩53.14億元、聯發科49.97億元、亞泥40.89億元、瑞儀39億元、和碩37.34億元，以及可成33.52億元。

進一步觀察營業外收益占稅後純益的比率，和碩、健鼎、瑞儀、中鋼、寶成、裕日車、亞泥等，都超過100%，其他比率超過80%的公司，還包括正新、台達電、統一、聯發科、聯強等。

法人認為，觀察目前出爐的上半年財報中，業外收益較佳的公司，集團股仍占不少，其最主要的原因在於，各集團旗下事業體之間的交叉持股現象普遍，一旦財務操作良好，往往可能低買、高賣股票，自然可以獲取豐厚的報酬。

法人建議，投資人在觀察上市櫃上半年業外收益表現時，最好搭配選擇財報高獲利，且獲利均衡來自於本業與業外，或者是公司未來的營運前景，具備有轉機題材的族群。

14檔「四季紅」 法人認養

上市櫃公司完成半年報揭露，根據統計，22檔個股至今年第2季為止，已連續4季度獲利都成長，這些獲利「四季紅」個股，其中更有14檔本周獲法人加碼，後續表現可望跟著紅通通。

這14檔個股包括台積電、中信金、建大、華星光、杏輝、京城、F-譜瑞、亞昕、雃博、立端、志超、勝一、台榮、寶利徠，而台積電本周更獲3大法人買超2.5萬張。

群益葛萊美基金經理人蔡志仁表示，從企業獲利表現來看，半導體上游的晶圓代工過去一段時間業績表現都有支撐，股價自然攀高。整體來看，第2季電子業的表現相對不如傳產，尤其蘋果相關又受到手機新舊機種交接前的空窗期，零組件業者業績走滑，但iPad則相對有較好的成績。

就電子業的成長性來看，摩根JF台灣基金經理人顏榮宏指出，IC設計、電子零組件族群第2季普遍表現優於第1季，主要是新型科技商品可望在下半年陸續登場，提前拉貨效應挹注營收表現，加上美國科技產業獲利佳，台灣電子股同步受惠，以電子上游及零組件族群看好度較高。

由於新型科技產品將陸續上市，在產品需求帶動下，電子上游的零組件族群接單能見度高。顏榮宏分析，根據高盛證券預估，明年智慧型手機出貨量上看20億支，可望帶動電子零組件需求增加，後續營收持續看俏。

顏榮宏認為，量能仍是主導盤勢關鍵，由於歐美股市持續於高檔震盪，表現不弱，判斷台股短暫休息後，仍有機會繼續挺進，建議逢拉回可擇優布局，以半年報表現亮麗、下半年營運持續成長的族群或具備政策題材個股為主。

台股半年報績優股

台股半年報公布已進入最後階段，分析師檢視已經公布財報的指標公司，發現第2季營業利益率表現較佳公司，以半導體、封測表現最佳，另外電信、金融股也有不錯表現。

目前台股已公布第2季財報上市櫃公司逾700家，在眾多產業、次產業及族群中，哪些族群整體表現能殺出重圍？分析師過濾股本50億元以上，且第2季營業利益率逾10%以上，同時第2季營業利益率也較去年同期成長的公司，共有20家，其中，半導體及封測個股占多數，包括台股最大權值股的台積電、世界；封測股的頎邦、京元電、超豐。

台新投顧研究部經理黃文清表示，今年上半年，半導體產業整體市況確實相當好，除了上述5檔，另有多檔中小型封測廠第2季財報也有不錯表現，此外，電信股台灣大及遠傳，第2季營益率也有成長表現，進一步分析，雖然近幾年通訊費率出現競爭而下滑，但全球積極發展行動裝置，加上手機廠和電信公司聯合行銷成為趨勢，此情況也有利電信公司營運成長。

此外，台灣大及遠傳都是具有相當營運規模的電信公司，只要能控制費用支出，營業利益率也會呈上升趨勢。

金融股中，包括新光金、台新金、國票金、京城銀及華票也都有突出的營業利益率表現，黃文清指出，近年台灣利差維持穩定，京城銀鎖定中小型企業及中南部市場，業績表現相當突出；至於屬票券業的華票，在低利率環境向來能維持穩定營運表現。

至於其餘個股則多和個別營運策略有關，例如輪胎廠建大，除了第2季原料成本下滑，生產費用降低也是原因；力麒則是除了營建本業，近幾年積極發展多元化經營，也是提升營業利益率的關鍵。

三星、宏達電手機概念股一覽

德國消費性電子大展（IFA）今天在柏林登場，「非蘋陣營」三星、宏達電（2498）昨天雙雙推出新機「抗蘋」，搶先卡位年底的消費旺季，激勵台廠供應鏈F-TPK（3673）、凌耀（3582）、可成（2474）等漲聲響起，法人看旺概念股後市業績。

就個股觀察，目前蘋果iPhone 5及三星Galaxy S3等智慧手機石英元件都全數下單給晶技（3042），也帶動晶技第3、第4季業績持續看漲。

而觸控廠洋華（3622）、介面（3584）等打入三星供應鏈，可望為本季業績帶來成長動能；面板廠和鑫（3049）則供應三星AMOLED 感應器，目前已量產出貨，隨著三星新機發表，加上大陸聯想、美國亞馬遜等訂單挹注，後市業績可望受惠。

摩根JF新興科技基金經理人歐陽渭棠說，德國消費性電子展（IFA）即將舉行，三星平板、手機概念股，及微軟Win8概念股等，盤面表現逐漸成氣候。

歐陽渭棠說，根據外資預估，明年智慧手機出貨量上看20億支，加上市場預估2009年到2014年，中階及入門級智慧手機年出貨量將增加9倍，在智慧手機銷售高成長下，將帶動電子零組件需求增加，後市持續看俏。

15檔高現金流動比

上市櫃公司上半年財報昨（31）日全數出爐，精華、聯發科、台積電等15家企業，流動比率高、現金與流動資產比率逾五成，且每股稅後純益超過2.5元，這些「高現金流動比率」族群，因為資產變現能力高，企業操作靈活度也將大增。

法人表示，企業財報公布劃下休止符，個股營運表現受到關注，就廣義的績優股而言，是指獲利能力良好，安全性高，且具成長性的公司。在現階段產業景氣尚待釐清的情況下，流動比率結構健全、獲利不錯的價值型投資標的，將是短期資金青睞的一群。

分析師認為，由企業財報的變動情形，投資人更可以掌握公司財務結構，建議投資人應緊盯公司每季財報，特別是流動比率、資產報酬率與股東報酬率，進行交叉比較；對於舉債多、利息負擔重的公司，更應試算其利息保障倍數，作為防禦性選股策略。

統計顯示，上半年流動比率高、現金與流動資產比率在五成以上，且每股稅後純益超過2.5元的個股，計有15檔，集中在筆電（NB）與手機零組件、IC設計、晶圓代工等電子股，以及汽車、生技等傳產股。

流動比率方面，以創見的348.68%最高，凌耀235.64%、聯詠190.02%，名列第2與第3名；鈊象、力成、華擎、精華、聯發科等，流動比率也都超過150%。

進一步觀察現金與流動資產比率，以健鼎的80.45%最耀眼，鈊象72.91%、凌耀68.91%、和泰車66.26%。

新日興、中華電、華擎等，現金與流動資產比率都在60%以上。

這些個股上半年的每股稅後純益，精華以10.63元居冠，和泰車7.48元、凌耀6.87元，分居二、三位。其他每股稅後純益超過3元的個股，還包括聖暉、可成、聯發科、華擎、鈊象、健鼎、創見等。

法人指出，流動比率是指公司的資產變現能力，如果現金占其流動比例較多，表示企業操作靈活度將大增；投資人在財報中首先應留意流動比率，因為流動比率反映企業在短期內資產變現的應變表現，流動比率愈高，象徵應變的能力愈強。

12檔超值成長

上半年財報出爐，分析師建議，投資人應檢視財報，鎖定「半年報超值成長」菁英股，也就是業績成長、技術面強勁、本益比在12倍以下，以相關條件選出頎邦、群光及矽格等12檔。

分析師指出，財報公告後，短線股價往往隨著財報起落，表現優於預期的，股價激情上漲，但也常見1、2日急漲後，隨即結束；表現不如預期的，則面臨拉回修正考驗。投資人此刻不妨耐心透過財報資訊，鎖定中線成長股來布局。

大展證券總經理陳政元表示，投資人看到最新財報後，第1個反應應該是檢視股價是不是已充分反映財報，甚至過度反應今年獲利表現，若有此情況，即使今年財報再佳，除非明年成長展望已相當明確，否則追價風險已高，股價上漲空間已經受限。

犇亞證券副總王兆立則表示，今年上半年多數產業都受到全球及台灣內部景氣不佳影響，因此，今年第2季及上半年財報能逆勢成長的公司，可說是下半年獲利成長的基本條件，也是多數法人及投資人留意財報的重點。

分析師建議，除基本面，如果再加上技術面檢視，篩選股價已站上所有短中長期均線，處於多頭格局的個股，未來走升壓力相對較輕。

綜合以上條件，精選出營建股皇翔、遠雄；金融股京城銀；PCB股的志超、敬鵬、旭軟等個股。

12檔菁英股 投資亮點

台股走勢弱化，但半年報表現佳且籌碼小的中小型股，走勢相對活躍，統計股價站在周線之上，且今年來漲幅逾九成的個股，包括福益、統盟、利勤、裕日車等，這12檔傳產及電子零組件菁英股將成為盤面投資亮點。

復華數位經濟經理人吳英鎮分析，這些個股主要都是中小型股，由於籌碼小，容易受資金行情或特殊利多題材帶動，加上第2季獲利表現亮眼，支撐股價走勢硬挺。

台新中國通基金經理人沈建宏進一步指出，今年來大漲的個股，主要集中在上半年財報表現優異者，因而吸引買盤卡位，包括原物料下跌受惠股，如食品股、輪胎類股等，這些廠商第2季毛利率比第1季有改善。

其次是部分電子零組件股，如半導體（尤其是封測）、部分PCB廠商等，毛利率呈現回升，主要原因包括打入新產品或新客戶供應鏈，如Apple Macbook或new iPad的新規格，以及規模經濟提升所致。

不過，近期各大廠法說會訊息顯示，年底前基本面整體增溫時機與程度尚未有全面性的明顯動能，預期現階段屬溫和緩慢的改善。

吳英鎮建議投資人，布局除考量市場氣氛及題材，也須注意成長性、本益比及股價風險，建議以獲利表現佳且波動度低、高配息率、具新產品或新題材、產業進入旺季等原則，來選股較為適宜。